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行为金融学分析报告

行为金融学分析报告

基于行为金融学理论分析“歌华有线”股票近

期及未来价格走势

学生姓名：孙军凯

学号：22014110805

学院（系）：金融学院

专业（方向）：金融

指导教师：巩云华

2014年11月

基于行为金融学理论分析“歌华有线”股票近期及未来价格走势分析

报告

一、行为金融学理论概况

（一）行为金融学理论概述

行为金融学就是将心理学尤其是行为科学的理论融入到金融学之中。它从微观个

体行为以及产生这种行为的心理等动因来解释、研究和预测金融市场的发展。这一研

究视角通过分析金融市场主体在市场行为中的偏差和反常，来寻求不同市场主体在不

同环境下的经营理念及决策行为特征，力求建立一种能正确反映市场主体实际决策行

为和市场运行状况的描述性模型。

对于投资者心理特征主要有四个观点：①自信情结（overconfidence）②回避损

失③追求时尚和从众心理④后悔与谨慎

传统的有效市场假说(EMH)是金融学领域一个非常重要的理论模型。EMH认为金

融市场中的价格包含了一切信息，同时在任何时间证券价格可以看作投资价值的最优

估计。EMH存在两个有关投资者行为方面的假设前提：一是投资者在使他们所拥有的

证券组合价值最大化时所采取的行为模式是没有偏差的。二是投资者总是以自身利益

最大化为目标。

行为金融学认为EMH本身并没有保证这两个前提一定成立。相反，行为金融学根

据对实际情况的分析，对这两个假设前提的正确与合理性产生了质疑，认为投资主体

因为心理因素的影响会经常出现违反这两个假设前提的情况。传统理论中未能考虑到

基金经理心理因素造成的主观错误与投资失误是较明显的缺陷，心理因素影响应该成

为选择基金进行投资与选择基金经理时非常重要的考虑因素。

（二）行为金融学在我国证券市场中的运用

我国的证券市场是一个新兴的市场，在许多方面尚未成熟。目前的一个突出问题

是过度投机性，而其产生的最主要原因就是众多中小投资者的非理性行为。证券市场

的投资者可分为机构投资者与普通投资者。

在我国，中小投资者占投资者的绝大部分，他们的决策行为在很大程度上决定了

市场的发展状况，而他们又以弱势人群的姿态出现，其决策行为的非理性严重导致了

市场的不稳定。

将行为金融学的研究成果运用到我国证券市场的实践中，合理引导投资者的行

为。对于广大中小投资者，要通过教育来使其趋于理性化，提高证券市场投资者的投

资决策能力和市场的运作效率。对于机构投资者，要提高其投资管理水平。

根据行为金融学理论，结合中国证券市场的实际，我国投资者在确定投资对象与

选择基金经理时，除了传统金融理论中的考虑因素，还必须从行为金融理论出发进行

考虑。

二、北京歌华有线电视网络股份有限公司及所在行业介绍

（一）歌华有线公司介绍

1、歌华有限公司整体概况

歌华集团成立于1997年，是北京市文化产业旗舰之一。歌华集团致力于成为国

内一流、国际知名的文化服务供应商，坚持“以品牌融合资源，以文化创造价值”的

经营理念，有效利用政府、社会、市场资源，成功运作了一系列国家重点文化项目。

“十二五”时期，集团紧紧围绕中华世纪坛世界艺术中心、歌华天竺文化保税区、

北戴河歌华国家文化创新产业园区三大平台建设，带动形成文化创意设计服务、文化

内容集成服务、文化贸易服务、文化金融服务、文化信息技术服务、文化设施运营管

理服务六大体系，实施文化精品工程，全面提升文化服务专业力，扩大歌华文化品牌

影响力，为构建文化市场服务体系贡献力量。

歌华在线公司成立于2008年，系歌华集团专业城市营销服务机构，服务内容包

括城市形象定位策划、城市节庆策划及运营、城市传播推广等。成立以来，歌华在线

先后成功服务于一系列国家级的城市营销活动，如：2008年北京奥运会、2010年世

界设计大会、中国国际服务业博览会、20