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[Table_ReportDate]
2024年08月13日
[Table_ReportName]
证券研究报告—策略深度报告
[Table_ReportAuthors][Table_Title]
宏观总量组如何看待社融口径下的贷款出现负增长
分析师:杨欣(分析师)
联系方式:0871报告摘要
邮箱地址:yangxin@[Table_Summary]
在票据利率快速下行的背景下,市场对于信贷数据偏弱已有预期。
资格证书:S1200522090001
然而,在社会融资规模口径下,人民币贷款出现负增长,信贷规模主要
依靠票据融资来支撑,这反映出实体经济融资需求的不足。不过,政府
债券和企业债券显示出持续的增长势头,对社融增长形成了有力支撑。
近期的景气度指标、通胀数据、出口数据、价格数据以及高频生产
和销售数据均表明,经济基本面的修复速度需要进一步提振,融资需求
也需要被进一步激发。7月底的中央政治局会议和央行二季度货币政策
执行报告均提到加强逆周期调节,预示着未来可能会有更多稳定经济增
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长的政策出台并生效。
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股市方面继续以结构性机会为主。债市方面,尽管当前的基本面环
y.)
境仍然有利,但市场参与者需要警惕货币当局对中长期债券利率的态度
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o和操作可能引发的债市调整风险。
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