20221126-开源量化评论-长端动量2.0，长期、低换手、多头显著的量价因子-开源证券-16页.pdfVIP

金金融工程专题

融

工

程2022年11月26日长端动量2.0：长期、低换手、多头显著的量价因子

研

究

金融工程研究团队——开源量化评论（67）

魏建榕（首席分析师）魏建榕（分析师）王志豪（分析师）

证书编号：S0790519120001weijianrong@kysec.cnwangzhihao@kysec.cn

证书编号：S0790519120001证书编号：S0790522070003

张翔（分析师）长端动量1.0：去伪存真，寻找A股动量效应

证书编号：S0790520110001在A股市场中，动量效应难寻踪迹。无论是长端涨跌幅还是短端涨跌幅，在A

金股市场中均呈现显著的反转效应。由于高振幅交易日中，投资者过度反应的概率

融

工傅开波（分析师）更高，反转效应更强，并且直接导致长端涨跌幅总体呈现反转效应，开源金融工

程证书编号：S0790520090003程团队在报告《A股市场中如何构造动量因子》中，通过振幅切割的方式，剔除

专

题高振幅交易日的涨跌幅，从而剔除过度反应的涨跌数据，去伪存真，构建长端

高鹏（分析师）动量因子，有效捕捉A股市场中的动量效应。

证书编号：S0790520090002

长端动量2.0多头收益提升3.3%，多空提升7%

苏俊豪（分析师）

本报告从4个维度对长端动量1.0因子进行改进，构建长端动量2.0因子。因子

证书编号：S0790522020001

RankIC6.92%，RankICIR2.75，RankIC胜率79.49%，有效性显著提高。5分组多

头年化收益20.26%，月均换手率34.28%，相比长端动量1.0多头超额收益显著

胡亮勇（分析师）

且表现稳健，年化超额收益3.3%，年化IR1.34。多空对比来看，长端动量2.0

证书编号：S0790522030001

多空年化收益率提升7%至18.09%，年化IR提升至2.61，最大回撤降至8.45%，

月度胜率提升至75.9%。从月度RankIC对比来看，长端动量2.0相比于长端动

开王志豪（分析师）

源证书编号：S0790522070003量1.0，有效性提升的月份分散在整个测试区间。在测试区间117个月中，长端

证动量2.0月度RankIC，相较于长端动量1.0，提升的月份占比达73.5%。

券

证盛少成（研究员）

券证书编号：S0790121070009长端动量2.0相比高频量价更适用大盘股、更兼容基本面因子

研长端动量2.0因子具备长期、低换手、多头贡献显著等优势，不同于高频量价因

究

报苏良（研究员）子，长端动量2.0在收益维度对大小盘并无明显偏好，不同选股域中均表现稳健。

告

证书编号：S0790121070008沪深300指数增强测试下，增强组合年化收益率12.4%。超额年化收益率6.28%，

年化IR1.33，最大回撤5.28%（2019.02），月度胜率60.6%。

何申昊（研究员）长端动量2.0