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主要观点：

⚫从行业角度看，一季度，有色金属工业生产、投资加速，消费有所回

暖，但供需基本面没有得到明显改善，库存维持，价格依然

。行业依旧着产能过剩、行业集中度不高、节能减排大

、效益不佳等问题。

⚫从公司经营角度看，收购江苏凯力克、建设3000吨动力电池用镍钴锰

前驱体材料生产项目，打通从废旧电池材料到新能源电池材料制造的

循环；13万吨电子废弃物回收能力已建成，电子废弃物业务有

望成公司未来几年主要增长点。

⚫从公司财务角度看，2013年一季报公司实现销售收入27.2亿元，同比

增长27.9%；实现净利润2.2亿元，折合EPS为0.43元。受产品价格下

滑及合并凯力克（产品毛利率较低）影响，毛利率下滑较为明显。

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第一节

有色金属行业运行状况

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行业概况与趋势

⚫需求：

➢随着稳增长政策措施逐渐显效，部分有色金属行业需求在经历长时间的

状态后，下滑态势得到一定遏制，有色金属市场活跃度有了提升，市场预期

有所改善。

⚫供给：

➢在国家稳增长政策措施下，有色金属冶炼生产运行加速，企业开工率回升

，产量增速较上年显著加快。1～3月，十种有色金属产品累计产量约为

857.54万吨，同比增长10.62%，增速较上年同期上升2.17个百分点。

➢近几年对于镍的需求和供给一直在稳步地上涨，但是供给的增速明显大于

需求的增速。镍供给过剩。

⚫价格：

➢一季度，金属镍和钴的价格出现了明显的跌幅，甚至屡创新低。价格下跌

主要为，在我国经济复苏低于预期的前提下，库存高企，供给较

大。

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需求——部分终端需求回暖

⚫一季度，随着稳增长政策措施逐渐显效，部分有色金属行业需求在经

历长时间的状态后，下滑态势得到一定遏制，有色金属市场活跃

度有了提升，市场预期有所改善。

⚫随着基础设施投资加快和稳增长措施的见效，其它消费领域也出现不

同程度回升，产量同比增速较上年有所提高。一季度，汽车、家用电

冰箱、家用洗衣机产量保持稳定增长态势，同比增速分别为13.5%、

9.0%和7.7%。但受风力发电、光伏发电等行业调整影响，发电设备产

量则继续下滑，一季度产量同比下滑14.4%。

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需求——中间产品生产平稳运行

⚫从有色金属中间产品产量来看，其生产保持平稳运行，受下游需求拉

动较为明显。一季度，我国铜材产量为308.04万吨，同比增长18.36%

，增幅较上年末提高7.58个百分点；铝材产量为811.33万吨，同比增

长23.18%，增幅比上年末提高8.58个百分点。

400当月铜材产量（万吨）当月铝材产量60

350累计铜材产量同比增速（%）当月铜材产量同比增速（%）50

当月铝材产量同比增速（%）累计铝材产量同比增速（%）

300

40

250