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分析师:周建华
登记编码:S0730518120001保持灵活,迎接波动
zhoujh-yjs@ccnew.cm021
研究助理:魏际维
021——固定收益投资策略
证券研究报告-固定收益投资
发布日期:2022年11月25日
策略
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《固定收益投资策略:“宽松周期”的延续和
⚫2022年人民币债券区间震荡,全球表现靠前。今年国内“宽货币”
收尾》2022-06-22
与“宽信用”,疫情冲击与疫情政策调整预期反复拉锯,长端收益
《固定收益投资策略:山重水复,柳暗花明》
率没有明显变化。十年国债在2.58%到2.85%、十年国开在2.77%
2021-12-06
到3.12%区间内震荡,十年国债、国债分别上行5bp和下行15bp。
整体来看这一过程可以分为三个阶段:第一阶段:一季度收益率先
联系人:马嶔琦上后下,波动幅度中等。第二阶段:二季度疫情冲击显著拖累经济
电话:021表现,长端收益率窄幅震荡,波动幅度极小。第三阶段:三到四季
地址:上海浦东新区世纪大道1788号16楼度,长短利率宽幅波动,先下后上。二季度末疫情冲击结束,经济
邮编:200122数据一度趋于好转,7月部分地区地产风险事件连环出现,收益率
趋于下行。这一下行趋势在8月人民银行意外降息后达到顶点。9
月市场逐渐转向震荡,从这一阶段起市场内在波动率趋于抬升。进
入11月后,金融市场逐步酝酿防疫政策调整预期。11月11日以国
务院“20条”通知为标志,防疫政策调整趋于明确,叠加地产融资
环境修复,债市出现快速调整。
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