蓄力向上系列-十一-：地量成交五问五答.pdfVIP

证券研究报告|2024年08月21日

蓄力向上系列(十一)

地量成交五问五答

核心观点策略研究·策略专题

问题一：地量成交的原因是什么？下限在哪？证券分析师：陈凯畅证券分析师：王开

021021

地量成交核心原因包括前期风格制约、增量投资者减少、监管政策趋严、杠chenkaichang@wangkai8@

杆资金与外资交投情绪萎靡，成交额进一步缩量空间小于1000亿。S0980523090002S0980521030001

基础数据

问题二：“地量”是否意味着“地价”，缩量完全后的胜率赔率如何？中小板/月涨跌幅(%)5274.46/-8.24

“地量”不完全指向地价，基于区间内趋势做判断能够更好地提高胜率赔率。创业板/月涨跌幅(%)1567.97/-9.13

AH股价差指数148.38

单纯看“地量”或“换手率触底”，不意味着调整结束，这与A股盈利周A股总/流通市值(万亿元)65.51/60.16

期有较大关系，分子端有改善的区间里，或是有结束磨底预期的情况下“地市场走势

量”才能更好地确认“地价”。A股极限状态下的缩量幅度接近70%，本轮

已接近65%。从胜率上看，“缩量完全”后的10个交易日到120个交易日

的赔率均为正，胜率均大于70%，其中前一个半月内胜率最高，一个半到三

个月内赔率最好，“成交额膝斩”后续赔率显著优于“成交额腰斩”。

问题三：缩量反弹后二次缩量的空间多大，地量成交持续时间多长？

综合几轮缩量幅度大于65%的情况看，第一次高点缩量基本以“腰斩”为主，

“腰斩”后出现一定程度的企稳反弹，而后进入二次缩量的过程，“二次缩

量+地量运行”整体持续时间在3-4个月。二次缩量后的地量运行时间取决

于分子端的预期差、二次缩量的幅度以及二次缩量的时间，分子端预期差强、资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理

二次缩量时间短且幅度大的情况，后续更容易出现反弹。相关研究报告

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