20221129-啤酒行业-世界杯正式开幕，板块建仓正当时-华西证券-23页.pdf

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证券研究报告|行业深度研究报告

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2022年11月29日

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世界杯正式开幕，板块建仓正当时

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啤酒

评级及分析师信息

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[Table_Summary]行业评级：推荐

分析与判断:

主要观点:

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行业走势图

►啤酒与足球和世界杯紧密关联

足球自诞生伊始便与啤酒形成紧密的联系，足球体育营销亦是4%

啤酒发展过程中销量增长的重要推动力。自1986年百威首次成为-3%

世界杯官方啤酒合作伙伴以来，啤酒与世界杯的联系持续增强，啤-10%

酒核心消费人群、产品特性和品牌精神与世界杯契合度高，啤酒已-17%

经成为“世界杯足球经济”的重要组成部分。本届世界杯于11月-24%

21日正式在卡塔尔开幕，新一届世界杯对啤酒板块的提振值得期-31%

2021/122022/032022/062022/09

待。

►观历史：世界杯期间啤酒销量小幅提振，品牌力进一步深非白酒沪深300

化

分析师：寇星

我们回顾了最近几届世界杯期间啤酒行业和重点企业经营的变[Table_Author]

邮箱：kouxing@

化，量化分析世界杯对啤酒行业的影响。销量端来看，世界杯期间

SACNO：S1120520040004

正值夏季啤酒消费旺季，世界杯赛事活动叠加旺季共振，啤酒销售联系电话：

整体较好，但拉平报表端季度来看，提振进一步减弱；结构端来看

变化并不明显，但叠加啤酒自身结构升级，吨价多数能实现同比增分析师：卢周伟

长；综合量价来看，收入增速的提振相对有限，但当季多数实现增邮箱：luzw@

长，世界杯为啤酒销售带来强有力的支撑。费用端来看，各企业虽SACNO：S1120520100001

联系电话：

然会在世界杯期间有较多的活动，但实际费用率并没有明显提升，

市场推广的同时考虑投放的有效性；综合利润端来看，世界杯期间

啤酒企业盈利能力与行业发展趋势基本吻合，多数企业能在当季实

现利润增长。综合来看，世界杯期间啤酒企业整体经营较佳，有一

定的经营提振，世界杯是当季啤酒企业经营增长的重要推动因素。

►看现在：关注非现饮渠道发展机会，高端化持续推进

本届世界杯是疫情后的首届世界杯，亦是首次在冬季举办的世

界杯，同时啤酒行业进入高端化新时代。我们对本届世界杯对啤酒

行业的影响判断如下：1）疫情走势和防控政策仍是影响啤酒消费

的主要因素；