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大宗商品寒意仍存

【极视综合报的重要堡垒，原油价格的下跌不可避免地带

动众多大宗商品价是石油消费的传统旺季，国际油价往往受到

一定支撑，可今年背道而驰”。分析认为，目前原油市场

人气脆弱，50为商品的龙头，原油弱势势必将拖累整

个大宗商品市场走势。

有分析认为，从短期和中期来看，油价将由全球石油供求关系决定。然而目

前伊朗石油产业恢复速度的不确定性、俄罗斯的不乐观以及页岩油供应

限制的不，都令石油的供求关系的走势难以预测。还有分析，回顾本轮

大宗商品和新兴市场会发现，大宗商品和新兴市场之间存在关宗商品

和新兴市场国家已经大幅下挫，但它们若要达到上个周期被低估最严重的水平，

还需要很长一段时间。

大宗商品新一波跌势

油价重挫了全球范围内大宗商品的新一波跌势。原油是许多大宗商品的

原料。陈金莲解释说，如成品油是由原油提炼而来，与原油价格关系密切，原油

提炼出来的汽油、柴油和煤油等品种作为主要应用到交通上，近期原油

价格的下跌也就意味着成本的下降，由此对于农产品来讲，节省了农产品的

成本和机械成本。同时，油价下跌也带动、化肥价格的下跌。而与黄金

的关系则是呈现明显的正相关关系，黄金与原油的相关性系数高达0.88。黄金

具有天然的抗通胀和避险属性，原油价格近期的回落使得黄金抵御通货膨胀和避

险的有所减退。

因此，作为大宗商品的重要堡垒，原油价格的下跌直接带动众多大宗商品价

格的下跌。原油价格自7月初跌破了两个月的盘整区间，继而形成明显的单边跌

势，同期，黄金、白银和基本金属等商品价格也都出现下滑趋势。目前原油价格

急跌向45靠近，也即将触碰成本价。陈金莲认为，原油等大宗商品价格下

跌将导致全球经济通缩预期不断增加，方面上周六公布的制造业

PMI表现意外不及预期，这一数据也令这一全球第二大石油消费国能否继续

对原油市场提供支持这一状况存疑，因此，原油价格继续走低将是大概率。

消费明显降温的背景下，预计未来全球煤炭的需求还将继续放缓。农

产品方面，玉米和棉花是直接受油价下跌影响的品种，如果油价进一步下跌，那

么玉米和棉花价格也将继续下滑。如果油价继续走低也将导致页岩油供应减

少，可能会使大多数地区的天然气价格上涨，而天然气价格上涨，也将增加钢材

生产成本。

供应过剩令原油熊途漫漫

【极视综合】2015年初，国际原油价格触底反弹。但好景不长，进入5

月份即开启了长达2个月的区间盘整。后伴随指数飙升，及基本面供过于求

的，油价重回弱势，这也预示着未来的油价仍然会在漫漫熊市中挣扎。

本轮原油价格的下跌很大程度上是由于供给增速高于需求增速。页岩油被认

为是原油市场的后来者、原油价格下跌的始作俑者。随着