20221128-银行业-上市银行价值提升的逻辑-中信证券-38页.pdf

1、本文档共39页，可阅读全部内容。
2、原创力文档（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。
3、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击这里二次下载。
4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。

上市银行价值提升的逻辑

肖斐斐

中信证券研究部银行业首席分析师

2022年11月28日

请务必阅读末页的免责条款和声明

CONTENTS

1.为何银行股估值持续低？

2.为何2022年银行估值创新低？

3.2023年将有哪些变化？

4.行业估值提升的原因

5.如何选择个股？

1.1过去十年，银行股估值持续回落

银行估值演变经历了三个阶段：

快速回落期：2010-2012年

低位波动期：2013-2019年

继续下行期：2020年以来

上市银行盈利增速与估值水平

上市银行归母净利润同比A股上市银行PB（LF）（右轴）

70.0%3.50

盈利：50%+→20%盈利：20%+→5%盈利：波动加大

60.0%3.00

估值：3xPB→1xPB估值：1xPB左右估值：0.5-1xPB

50.0%2.50

40.0%2.00

30.0%1.50

20.0%1.00

10.0%

该用户很懒，什么也没介绍

咨询Ta 进入空间

更多 >