20221130-国防军工行业2023年度策略报告-内外双需齐驱动，布局军工正当时-西部证券-41页.pdfVIP

行业专题报告|国防军工

内外双需齐驱动，布局军工正当时证券研究报告

2022年11月30日

国防军工行业2023年度策略报告

核心结论行业评级超配

前次评级中配

政策护航，军用设备迎来增长周期。党的二十大报告明确指出要“加快武器装

评级变动调高

备现代化”。长期以来，我国持续加大国防费用支出，2021年中央国防预算

近一年行业走势

支出达13553.4亿元，同比增长6.8%。2022年全国财政安排国防预算为

14504.5亿元，重回7%以上的增长率；由于军事领域的配套性，国防费用国防军工沪深300

的增加会增加军事装备的需求，从而带来军工产业链的高景气成长。0%

-7%

中国军机结构、数量均有较大升级空间。根据WorldAirForce2022数据，-14%

美军现役三、四代机型已经达到全部机型的94.67%，我国现役二、三代机-21%

-28%

型占全部机型的76.03%，军机迭代速度远低于美国。第三代战机歼-10/11/16-35%

-42%

仍为装备服役主力机型，四代战机歼-20配备较少。除战斗机外，运-20作为2021-112022-032022-072022-11

我国中长期科技的优先发展项目，自2016年列装，服役量逐年提升，预计

近期20系军机有望实现量产，推动相关企业业绩进入拐点。相对表现1个月3个月12个月

看好国产替代背景下的上游原材料企业。首先，看好高端钛材在航空领域的国防军工-5.280.39-22.47

应用潜力。伴随着未来对新军备轻量化的刚性指引，国内航空领域用钛需求沪深3009.81-5.54-20.26

将持续增长。相关公司：西部超导（688122.SH，已覆盖）、宝钛股份分析师

（600456.SH）；其次，看好成长性赛道高温合金。高温合金系航空发动机

雒雅梅S0800518080002

性能提升的关键材料，军机升级换代叠加民航扩容刺激市场需求增长，相关

公司：抚顺特钢（600399.SH，已覆盖）、钢研高纳（300034.SZ）；看好航

luoyamei@

空碳纤维赛道，碳纤维因为其优异的性能而被先进军用飞机大量使用，相关

相关研究

公司：中航高科（600862.SH，已覆盖）、中简科技（300777.SZ）。