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从国债+10到国债+1
地方债2022年11月观察报告|2022.12.2
▍▍
中信证券研究部核心观点
2022年11月,地方债发行以再融资债券为主。其中,新增一般债券发行36亿元,
为年度最低值;新增专项债发行455亿元;再融资债券发行1978亿元,占比逾八成。
2022年1-11月地方债共计发行7.26万亿元,其中新增一般债发行7182亿元,完
成下达限额0.72万亿元的99.75%,基本完成全年发行限额;新增专项债共发行4.02
万亿元,已超出下达限额3.65万亿约9.20%。稳增长大势所趋,我们认为2023年
地方债限额有望上调以拉动经济修复,关注供需表现和流动性环境对市场的影响。
明明
FICC首席分析师▍广东省于11月15日发行两支再融资债券(简称:22广东债59、22广东
S1010517100001债60)共计103亿元,为首次参考“财政部-中国地方政府债券收益率曲
线”设置投标区间设置的地方债发行。部分经济强省未来也要将发行定价
换锚为地方债曲线,地方债换锚将是大势所趋。
▍2022年11月地方债发行以再融资债券为主。11月地方债发行规模2469
亿元,为2022年度最低值,其中,新增一般债券发行36亿元,环比下降
76.92%,为年度最低值;新增专项债发行455亿元,环比下降89.37%;
李晗
再融资债券发行1978亿元,占比逾八成。2022年1-11月地方债共计发行
信用债首席分析师
S10105170300027.26万亿元,其中新增一般债发行7182亿元,完成下达限额0.72万亿元的
99.75%,基本完成全年发行限额;新增专项债共发行4.02万亿元,已超出下
达限额3.65万亿约9.20%;新增置换和再融资债券共发行2.53万亿元。需持
续关注12月底前一般债项目在限额内的最终落地情况。
▍2022年以来地方债募集资金结构改善对专项债流入基建有较大的撬动作
用,截至11月份,地方政府专项债募集资金用途以其他专项基建为主。
徐烨烽2022年前三季度有高达75.57%的地方政府专项债募集资金用于其他专
信用债分析师
项基建,包括社会事业、保障性安居工程建设、能源建设等;并有较多比
S1010521050002
重资金用于园区新区建设和棚户区改造项目,分别为8.27%和6.94%。
2022年11月地方政府专项债募集资金用于其他专项基建的比例大幅上扬
至97.47%,剩余部分募集资金分别用于棚户区改造、保障类项目、乡村
振兴项目和园区新区建设等符合和涉及民生领域的基建领域。
▍2022年地方债发行价格整体延续了2021年震荡下行的风格,2022年11
月,共
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