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三一重工收购“德国大象”案例探讨

作为国内机械制造行业龙头老大的三一重工于2012年1月31日召开新闻发

布会，宣布收购素有“德国大象”美誉的普茨曼斯特公司90%的股份，在业内引

起了不小的震动。在这之前三一重工一度对外称不会进行海外并购。为何这次突

然选择进行海外收购？通过对案例进行深入的分析，我们可以发现通过此次收购

三一重工可以快速提升自己的国际影响力，加快企业的国际化进程，与竞争对手

合并，优势互补，形成规模效应，做强产业链，降低生产成本。通过对该收购案

例的探讨，我们从中可以获得一些启示，这对于那些寻求“走出去”的中国企业来

说有不少的借鉴意义。

标签：三一重工；收购；原因分析；启示及借鉴

1收购背景介绍

收购方三一重工是三一集团旗下子公司。而三一集团其前身为梁稳根等四人

于1989年6月筹资设立的湖南省涟源市焊接材料厂。1994年已更名为湖南省三

一集团的湖南省涟源市焊接材料厂分设成立湖南三一重工业集团有限公司（即现

在的三一重工）和湖南三一材料工业有限公司。湖南省重工业集团有限公司于

1995年更名为三一重工业集团有限公司。2000年10月设立三一控股。同年12

月，有限公司变更为三一重工股份有限公司，三一控股为其母公司。2003年7

月3日，三一重工在上海证券交易所成功上市。三一控股也于2004年更名为三

一集团。三一重工现作为三一集团的核心子公司，主要从事工程机械的研发、制

造和销售等业务，曾在机械制造的很多方面创造过世界纪录，因而在业内享有较

高声誉。从1994年成立至今2012年不过十多年的时间，三一重工以其迅猛的增

长势头已从一个名不见经传的民营企业成为了中国最大，全球第六的工程机械制

造商。

被收购一方是1958年成立于德国的老牌机械制造商—普茨曼斯特，世界著

名的混凝土泵车生产企业，作为世界工程机械的龙头企业，被称为“德国大象”。

普茨迈斯特公司一直创造并保持着机械制造业的诸多世界纪录，技术和市场占有

率长期居于世界领先地位。

此前由于欧洲经济的不景气，欧债危机的影响以及公司发展已不如从前，普

茨曼斯特打算召开收购招标会将公司予以出售，参与投标的还有国内的中联重科

等一些知名的机械制造类企业。但三一重工提前主动和普茨曼斯特的管理层接触

联系并达成了有关的收购意向，在这之后普茨曼斯特取消了收购招标会，并宣布

三一重工成为最终的收购者。另外，三一重工方面也在2012年1月31日召开了

新闻发布会，正式宣布在通过相关审核后将和中信产业基金（香港）联手收购德

国普茨曼斯特公司，三一重工将持有其中90%的股份成为绝对的控股股东，中信

产业基金将持有剩余的10%的股份。2012年2月20日，有消息称该项收购交易

已在欧洲通过审查，正在等待中国有关部门的审查。为什么一度不愿并购海外企

业的三一重工会在此时突然出手呢?经过分析，原因如下。

2收购原因分析

（1）开拓国际市场，提升国际影响力。

2008年由美国的次贷危机所引发的金融危机席卷全球，中国经济在这场金

融危机中也受到了影响。为了保证经济增速，降低金融危机对中国经济的影响程

度，国务院出台了四万亿的投资刺激计划，主要用于民生工程和基础设施建设等。

得益于基础设施和各项工程的建设以及房地产市场的火爆，三一重工这几年的主

营业务收入持续增长（如下表所示），市场份额持续扩大，混凝土机械、挖掘机、

汽车起重机等主要的产品驱动公司业绩快速增长，核心零部件自制率的提高和规

模经济等因素使三一重工的盈利能力逐步增强。

表12007-2010年度三一重工主营业务收入（单位：元）

年度2007200820092010

主营业务收入9，144，950，843.9913，745，256，113.4316，495，879，

324.3033，954，939，086.19

重型器械的需求除了使三一重工從中受益外，也使得整个重工业在这几年中

发展得很快。三一重工和中联重科在国内市场上占据了较大的市场份额，市场也

呈现出饱和的态势，加上近几年中央开始进行房地产调控，使得基建业和房地产

业需求大幅下滑，公司业绩持续增长的压力增大，遭遇到发展的瓶颈。为使得公

司持续发展，做大做强产业，寻求海外扩张对于不少公司来说成为了有效途径。

三一重工在海外也建立了不少的子公司。

在国际市场上，与国际著名的机械制造巨头相