信用利差跟踪：降息落地信用债跟随利率回落，弱资质品种利差继续压缩.pdfVIP

目录

一、中高等级信用债跟随利率走低，弱资质品种利差继续压缩4

二、城投利差小幅回落，弱资质平台表现较强5

三、地产和煤炭债利差下行，钢铁和化工债利差上行7

四、二永债收益率跟随利率回落，短端二级债利差压缩长端回升8

五、产业永续债超额利差维持在历史低位，城投永续债超额利差小幅回升8

六、信用利差数据库编制说明9

风险因素9

图目录

图1：中债中短票和国开债收益率（%、BP）4

图2：中债中短票信用利差（BP）4

图3：中债中短票评级和期限利差（BP）4

图4：重点省AAA城投债信用利差变化（BP）5

图5：重点省AA+城投债信用利差变化（BP）5

图6：重点省AA城投债信用利差变化（BP）6

图7：不同评级城投债信用利差整体走势（BP）6

图8：不同行政级别城投债信用利差变化（BP）6

图9：重点产业债信用利差变化（BP）7

图10：龙湖和美的置业信用利差（BP）7

图11：金地和万科信用利差（BP）7

图12：保利和华发信用利差（BP）8

图13：陕煤、晋能、河钢和沙钢信用利差（BP）8

图14：商业银行二永债信用利差（BP）8

图15：产业永续债超额利差（BP）9

图16：城投永续债超额利差（BP）9

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一、中高等级信用债跟随利率走低，弱资质品种利差继续压缩

本周OMO降息落地，中短端利率明显下行，1Y、2Y期、3Y期和5Y期国开债收益率分别下行5BP、3BP、7BP和

9BP。信用债收益率同样大幅走低，各期限弱资质品种表现仍较强。具体来看，1Y期AA级及以上品种收益率下

行4BP，2Y期下行6BP，3Y期下行8-9BP，5Y期下行9-10BP，而1Y期AA-级品种收益率下行10BP，2Y期下行

16BP，3Y期下行18BP，5Y期下行20BP。从信用利差来看，弱资质品种利差压缩相对明显。1Y期AA级及以上品

种利差上行1BP，2Y期下行2BP，3-5Y期下行0-1BP，而1Y期AA-级品种利差下行5BP，2-5Y期利差下行10-

12BP。1Y期AA/AA-评级利差下行6BP，2-5Y期AA/AA-评级利差下行10-11BP，其他评级利差上行0-1BP。AA级

及以上品种各期限利差下行1-3BP，AA-级2Y/1Y期限利差下行6BP，AA-级3Y/2Y和5Y/3Y期限利差分别下行

2BP。

图1：中债中短票和国开债收益率（%、BP）

信用债收益率（%）国开债收益率（%）

1年期2年期3年期5年期

1年期2年期3年期5年期

AAAAA+AAAA-AAAAA+AAAA-AAAAA+AAAA-AAAAA+AAAA-

2024.7.261.952.032.072.582.002.082.122.942.022.112.162.982.142.222.283.351.69