战略数据研究深度报告：8月，“东升西落”下，或迎再平衡-240804.pdfVIP

战略数据研究丨深度报告

[Table_Title]

8月，“东升西落”下，或迎再平衡

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丨证券研究报告丨

报告要点

[Table_Summary]

红利调整并不是风格的结束，而是内部的分化和再平衡，但是需要区分的是红利不等同于中证

红利指数，后续即使红利在蓄力后迎来第二波机会，大概率也不会体现在中证红利指数层面，

编制规则中一年调整一次的频率，使得指数成分的优胜劣汰过于滞后。后文从选业绩景气和指

数的方面给出8月份配置建议。如若进行指数或者相关产品投资，推荐央企股东回报、红利成

长低波、红利低波100而非中证红利、红利低波。此外，关注红利扩散圈的更替，选择分红率

提升或业绩扩张资产，白电、乘用车、服装用纺织品、工程机械、铁路设备、消费电子等。

分析师及联系人[Table_Author]

陈洁敏

SAC：S0490518120005

SFC：BUT348

请阅读最后评级说明和重要声明2/29

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丨证券研究报告丨

2024-08-04

[Table_Title2]战略数据研究丨深度报告

8月，“东升西落”下，或迎再平衡

[Table_Summary2]指数名称及代码

7月，海内外“高低切”同时进行时，超跌反转选股模式收益靠前

7月份红利继续回撤，科创50、创业指代表的成长风格均有绝对收益。成长和中小盘反弹也是

市场在不确定性和价值红利类资产整个上半年累积收益相对较高下的“高低切”。从子策略布大盘高估值861122.CJ

局上，价值潜力、低估值成长两个组合收益靠前，选股逻辑上是选择盈利质量和成长内的相对低碳领袖30862401.CJ

低估值个股，反映的是业绩底部反转机会。同时量价类子策略7月份收益比较来看，衡量股价

反转的反转系列指数收益幅度也相对靠前，符合超跌反弹背景下的选股逻辑。指数走势

外围波动下，或有更多休整空间大盘高估值低碳领袖30

1100

伴随美国非农和就业数据出炉，失业率大幅上行之下，触发了所谓的“萨姆规则”（SahmRule），1000

此背景下，或进一步加强“衰退”交易的演绎。900

➢从风险偏好维度来看，我们在报告《若美联储降息，红利-成长将如何演绎？》中给出过800