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惠誉博华
结构融资
欧洲厂商系汽车金融公司资产表现观察:新车vs二手车
3.53.02.5
3.53.02.52.01.51.00.50.0
欧洲五大市场:二手车价格与销量
70%65%60%55%50%45%40%35%
德国英国法国意大利西班牙
2023年欧洲汽车市场1显著回暖,全年乘用车新车销量(按注册量口径统计)达1,284.7万辆,系自2020年受新冠疫情影响销量大幅下跌以来的首个正增长年度。同年,中国乘用车新车销量为2,606.3万辆,约为欧洲市场的2倍。2024上半年,欧洲汽车市场增长势头延续,但增速稍有放缓,至4.4%。从近年来不同国家及不同汽车厂商的销量分布情况来看,欧洲乘用车新车市场呈现出集中度较高、市场构成较稳定的特点。德国、英国、法国、意大利及西班牙始终保持在销量前五名(以下简称欧洲五大市场),合计约占全欧洲市场的70%。排名前五的汽车厂商合计市场份额约60%至70%。2023年欧洲新车市场不同汽车厂商/品牌的销量占比情况见附录一。
欧洲乘用车新车注册量u德国
欧洲乘用车新车注册量u德国a英国法国a意大利u西班牙u比利时
千万辆波兰荷兰瑞典瑞士其他注:左图为价格,系3年
千万辆
波兰
荷兰
瑞典
瑞士
其他
1.81.51.20.90.60.30.0来源:KBA、SMMT、
1.81.51.20.90.60.30.0
欧洲汽车ABS市场中的二手车资产比例呈上涨趋势
伴随欧洲二手车销量的增长,二手车金融市场也在稳步发展。虽然二手车资产(汽车贷款或汽车租赁)占比在不同汽车金融机构之间差异较大,但基本都呈上升趋势,进而影响了欧洲汽车ABS市场的资产构成。欧洲汽车ABS交易资产池中通常都包含一定比例的二手车资产,但交易间二手车资产占比高低不等,厂商系交易中二手车资产占比或在20%至60%左右,非厂商系交易则倾向于更高。整体来看,近年来欧洲汽车ABS市场中的二手车资产比例也呈上涨趋势。
201920202021202220232024H1来源:ACEA、惠誉博华与以新车为主导的中国汽车市场相反,欧洲的
201920202021202220232024H1
来源:ACEA、惠誉博华
与以新车为主导的中国汽车市场相反,欧洲的二手车市场规模大幅高于新车市场,同时也更为活跃。2023年欧洲五大市场的二手车合计销量接近新车销量的3倍,与各自汽车存量规模的比例在10%左右,其中英国市场高至20%,但同期中国市场尚不及5%。从价格走势来看,新冠疫情期间汽车产业供应链紧张导致欧洲新车供给不足,溢出需求转向二手车市场,从而推高了二手车价格。2023年之后欧洲二手车市场价格虽有所回落,但整体仍处历史相对高位。
欧洲厂商系汽车金融:二手车资产占比AG——AIBF——CF——DG——EG
100%80%60%40%20%0%2009Q12011Q12013Q1注:部分样本数据集无相关数据披露。来源:ESMA、惠誉博华2015Q12017Q12019Q12021Q1
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注:部分样本数据集无相关数据披露。
来源:ESMA、惠誉博华
2015Q12017Q12019Q12021Q1
2023Q1
王欢
郑飞
李林
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