中油工程-市场前景及投资研究报告：海内外市场机遇，油气工程巨头，世界一流.pdfVIP

2024年8月14日

公司研究

把握海内外市场新机遇，油气工程巨头打造世界一流

——中油工程（600339.SH）动态跟踪报告

要点增持（维持）

当前价：3.28元

中国石油集团下属油气工程巨头，业务覆盖全产业链。中油工程是中国石油天然

气集团公司控股的大型油气工程综合服务商，公司业务包括油气田地面工程、管

道与储运工程、炼化工程、工程服务以及新能源新材料工程、环境工程等新兴业

务，服务能力涵盖油气工程建设全产业链。公司位列美国ENR杂志评选的“全

球最大250家国际承包商”榜单第31名、中国企业第8名、国际油气工程承包

商第4名，业务规模在行业处于领先地位。

深化国企改革，目标打造世界一流。党的以来，国资委、政府工作报告等

针对国企改革密集发声，新一轮国企改革全面深化。公司立足世界一流目标，聚

焦主责主业，为实现公司高质量发展提供强大动力和制度保障。公司全面贯彻高

质量发展要求，“两利五率”实现了“两增一稳四提升”，2023年公司ROE为

2.89%，同比增加0.02pct；营业现金比率3.79%，同比增加3.96pct；资产负

债率75.68%，同比减少0.49pct。

国内外市场迎新机遇，公司市场开发空间广阔。（1）油气田地面工程方面，全

球上游资本开支复苏，2023年同比增长10.6%，中国石油响应“增储上产”号

召，2024年预计实现上游资本开支2130亿元，有望支持公司油气田工程业务

市场数据

发展。（2）管道与储运工程方面，政策驱动油气管网建设，管道储运发展空间

总股本(亿股)55.83

广阔，预计2022到2035年油气管道里程CAGR为3%，天然气管网建设布局总市值(亿元)：183.13

加速。（3）炼化工程方面，国内炼化行业转型加速，中东炼化工程市场带来新一年最低/最高(元)：2.60/3.93

机遇，沙特阿美计划在2030年以前将炼化总产能提升400万桶/日，2023年炼近3月换手率：35.20%

化资本开支同比增长10.8%，炼化生产能力逐年提升。

股价相对走势

海外市场优势稳固，有望充分受益于“”合作。中国石油集团深化“

”合作，形成集勘探开发、管道运营、炼油化工、工程服务、金融贸易等0%

业务于一体的完整产业链，公司有望深度受益于母公司“”合作的推进。-8%

公司在26个国家形成了合同额1亿美元以上的规模市场，2023年，公司海外-16%

市场新签合同额占公司总体市场份额的33%，海外收入占比回升至30%。随着

-24%

公司海外经营恢复常态，新签海外合同订单额逐渐兑现为收入，公司海外收入有

-32%

望进一步提升，毛利率有望恢复2019年以前的高水平。08/2311/2302/2405/24

盈利预测、估值与评级：公司是中石油下属的油气工程行业综合巨头，随着海内中油工程沪深300

外项目持续释放业绩，公司净利润有望进一步增长，我们维持公司盈利预测，预