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像那样投资（上）
2017-04-16唐朝唐书房
（熬夜赶工至三点，提前推出点杀文，想看看后面能否挤出点儿时间给我家阿茅和小国子）
今天的是电器。在大家投票选出电器后，有好几位朋友发牢骚表示：让大家选，结果
必然是热门股，并不是分析的好对象。
确实有这个问题存在，但一者老唐在外旅游，实在没时间自己逐个去翻年报，二者我觉
着的不在于分析哪家公司，得出什么结论，而是讨论的思路，研究的方法，重点在
“渔”而不是“鱼”。
从这个角度考虑，其实究竟分析哪家公司并没那么重要。当然，等我下月回家后，我还是打
算自己动手，多在冷门的、估值偏低的上投入些精力。目前，暂时将就吧！
在谈电器之前，老唐要先说说。因为又创新高，并摸到了老唐四年前谈到
的400元价格边缘，不少朋友焦急地发信息来问老唐卖没卖？会不会准备卖？卖了买什么？等
等。借本文的机会，老唐解释几句。
老唐对的公开“”文章，都在《市场》上。第一次是2013年12月6日
的《探秘》；然后是2013年12月20日的《未来三年利润推算》；接着在2014年3月
28日的《2014，的倒春寒》一文里，老唐首次提出“2014年-2018年，公司很大概率将重
演2008-2012年四年的高成长的故事。所不同的是，前一个成长，主要是靠价格驱动。而接
下来的成长，将主要靠量的驱动。”观点。再然后，每年年报、半年报出来，基本上都有拆
解文章发在。期间还出了本《手把你读财报》，以为典范解读财报。这样
一路地看好过来，还好，阿茅也争气，对得起所有的读者（以上文章，均存放于老唐的雪球置
顶帖里）。
经营情况说太多了，重复也没啥新意。一句话，酒供不应求、系列酒蒸蒸日上。正如老
唐去年4月1日在的《的供给侧之忧》的题目，现在的主要问题在供给
侧，是能不能满足需求的问题，而不是能不能卖掉的问题。
依然维持“2014~2018年重演高成长”的判断，这个高成长到2018年的判断，是基于基酒产
量做出的，考虑到当前股价位置，就不再“”了。下面说说我对持股的打算吧，这是
很多朋友发信息来希望了解的。
2017年3月17日，逢创新高和国投大涨，询问的朋友多，老唐在等洗车的间隙，匆匆
用写了个帖子发在雪球，其中关于的部分是这样说的：
乐观情绪已经起来，经营情况比我2012——2014年之间乐观估计还要好，但此时真心
不建议再考虑进入了。四五年前我给雪球上很多朋友的回复是：100--400间的股价波动跟我
无关，100以下我会继续买，400以上我会逐步，按年考虑10%上移。这几年有过三次
十送一，大致上距离我开始逐步撤退的位置也不远了。
这里纠正一个笔误，“三次10送1”，应该为“两次10送1”，2013年和2014年有送股，2015
年只分了现金没有送股。这样，目前股价400元，距离我当初考虑的“400元，按年考虑10%
上移”目标，大约就还有10%~20%的差距，即440~480元之间，我可能会逐步降低对的
持仓。
当时这个400元怎么来的呢？说透的话，一点都不神秘。2012年底
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