2018年IDC行业专题研究报告.pdfVIP

投资摘要

随着云计算行业的快速发展，市场对云计算上游互联网基础设施领域的投资热

情逐渐提高，互联网数据中心（IDC）行业作为云计算基础设施中一个重要的

细分领域，备受投资者关注。我们发现很多投资者对IDC行业的商业模式、行

业壁垒、发展趋势非常关心，因此我们将在本篇报告中重点分享一下我们对这

三个问题的看法，希望能为大家提供一个思路，有不足之处欢迎批评指正。

关键结论：

第一，IDC行业商业模式很简单，服务商通过为互联网、云计算等客户提供存

放服务器的空间、宽带接入、代维代管及其他增值服务，以获取空间租赁费和

增值服务费。当前主流的运营模式有三种，各有优劣，不同模式决定了其不同

的盈利能力、议价能力、资产轻重等。

第二，市场大多数人认为IDC行业壁垒低，建一些房子，买一些机电设备，便

能开展经营。我们认为，IDC市场格局正发生微妙变化，行业需求不减，但监

管趋严、集中度逐渐提高。IDC行业除了牌照、资金等基本要求之外，更多的

是运维经验、用户口碑、需求响应等软实力的较量，而并非彼此在技术上有多

大差距。

第三，国内第三方IDC行业正处于百舸争流的快速成长期，呈现厂商众多、区

域集中、规模普遍较小等特点。我们从产业发展规律、规模经济效应及成熟市

场现状来看，未来国内IDC行业集中度进一步提升是必然趋势；从提供的服务

内容来看，国内IDC服务商业务还比较单一，参考海外IDC巨头发展经验，未

来提供多样化增值服务、进行产业链延伸是重要方向；面临一线城市对IDC行

业监管趋严的态势，一线城市周边将成为未来一段时间IDC新建的热点区域。

投资建议：

在国内数据中心市场走向成熟过程中，行业集中度将逐渐提升，国内少数优质

的IDC服务商有望脱颖而出，成长为细分领域龙头，甚至成为全球巨头。建议

重点关注行业头部企业，如光环新网、万国数据等。

区别于市场的观点：

第一，市场一些报告认为国内IDC行业已经发展相对成熟，但我们认为行业正

处于百舸争流的快速成长期，行业格局尚未完全确定；

第二，通过对公司财务数据进行分析，容易发现IDC行业不同运营模式盈利能

力有较大差异，我们更深一步去探讨造成这种差异的根本原因；

第三，对标全球IDC龙头企业的发展历程及业务范围，为国内IDC服务商业务

发展方向及战略制定提供一些可借鉴的思路；

第四，系统量化的比较国内外同行，分析国内企业与国外同行的差距，有助于

认清我们产业发展现状及明确未来提升的空间。

行业投资风险：

第一，行业竞争加剧，租金及毛利率下滑的风险。一线城市周边及偏远地区，

可能存在局部区域数据中心短期供给过热，机柜租赁价格和毛利率下滑；

第二，监管政策变化，行业发展不及预期的风险。政府对数据中心建设加大监

管力度，对行业发展造成一定影响；工信部放宽外资IDC服务商、云计算厂商

进入中国市场的门槛，可能对国内厂商造成一定冲击；

第三，云计算行业发展不及预期，需求下滑的风险。IDC行业属于云计算行业

的上游，如果云计算行业发展不及预期，云服务商下调资本开支，可能造成行

业需求下滑的风险。

内容目录

1.IDC行业商业及运营模式是什么？5

1.1IDC行业是一门怎样的生意？5

1.2运营模式一：自建机房提供服务6

1.3运营模式二：租赁机房提供服务7

1.4运营模式三：大客户需求承接8

1.5三种运营模式比较分析9

2.IDC行业主要壁垒在哪里？12

2.1壁垒一：牌照是入门的前提，政策监管趋严是趋势12

2.2壁垒二：雄厚的资金实力是开展业务的必备条件13

2.3壁垒三：运营经验和服务能力筑起隐形护城河14

3.IDC行业未来发展趋势是什么？15

3.1趋势一：行业集中度提高，中小数据中心被并购15

3.2趋势二：服务向多元化发展，产业链向下游延伸19

3.3趋势三：一线城市周边成为IDC新建热点区域20

4.IDC行业国内外公司比较分析21

4.1可比公司收入规模及增速分析22

4.2可比公司IDC运营规模分析23

4.3可比公司机柜租金及上架率分析25

4.4可比公司相关业务毛利率分析25

4.5可比公司ROE水平分析26

5.行