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思维列控(603508)公司深度

正文目录

1公司是国内LKJ列车运行控制系统龙头5

1.1公司是国内铁路列车运行控系统龙头5

1.2股权结构稳定，管理层行业经验丰富6

1.3业绩稳健，推进智能化/数字化转型7

2“政策+周期”驱动公司加速成长9

2.1政策推动交通设备大规模更新9

2.2铁路固定资产投资有望超预期10

3三大业务将进入景气度提升周期13

3.1LKJ列控系统有望实现更新换代13

3.2LSP系统成安防系统增长动力16

3.2.16A产品是机车车载安全防护系统的重要组成部分16

3.2.2CMD系统在机车上起到串联各系统的平台型功能17

3.2.3LSP系统在手订单充沛，24年有望持续发力18

3.3高铁安全监控带来增量空间18

4盈利预测及估值19

4.1关键假设和盈利预测20

4.2估值分析21

4.3高比例分红回报股东21

5风险提示22

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思维列控(603508)公司深度

图表目录

图1：公司发展历史5

图2：公司股权结构6

图3：2023年公司收入结构7

图4：2019-2024Q1公司营业收入及增速8

图5：2019-2024Q1公司归母净利润及增速8

图6：2019-2023公司三大业务毛利率8

图7：2019-2024Q1公司三费率情况8

图8：国务院审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》9

图9：2024年1-6月，铁路投资3373亿元，同比+10.6%10

图10：中国铁路内燃机车数量（单位：台）11

图11：老旧内燃机车淘汰的时间表变化11

图12：中国动车组采购量（单位：组）11

图13：2023年铁路承载了51%的旅客周转量12

图14：2023年全国铁路客运量同比+131%12

图15：铁探索灵活定价机制，部分线路公布票价上调20%，最低票价下调34%13

图16：全国铁路/高铁营业里程（万公里）13

图17：全国铁路固定资产投资投产新线里程13

图18：列控系统是轨道交通信号系统的重要组成部分14

图19：我国列控系统发展路程14

图20：LKJ和ATP系统是列控系统的重要板块14

图21：机车车载安全防护系统（6A系统）17

图22：机车远程监测与诊断系统（CMD系统）17

图23：近十年我国高铁里程及铁路客运量变化趋势18

图24：DMS和EOAS系统19

图25：可比公司估值比较21

图26：思维列控历年现金股利金额（亿元）22

表1：公司主要产品6

表2：公司管理层简历7

表3：铁路相关政策10

表4：列控系统分类15

表5：公司2023年列控系统生产销售情况16

表6：思维列控收入预测（单位：百万元）20

表7：公司现金分红