西域旅游疆内稀缺旅游标的，低空旅游打造新成长级.pdfVIP

公司深度报告

内容目录

1、公司是新疆境内唯一国有旅游上市公司平台-5-

1.1发展历程主营业务-5-

1.2财务情况：业绩快速修复，经营质量稳步提升-6-

2、旅游业稳步复苏，有望成为低空经济的重要应用场景-8-

2.1旅游业温和复苏，新疆地区显著受益-8-

2.2“低空旅游”政策频出，市场发展潜力大-10-

3、业务拓展多点开花，低空旅游打造新成长级-11-

3.1引入区州级国资委股东，有望拓展疆内旅游产品矩阵-11-

3.2旅游产品创新升级，有望丰富存量业务发展-12-

3.3推进与eVTOL头部企业合作，低空游览项目打开增量空间-13-

4、首次覆盖给予“增持”评级-15-

5、风险提示-16-

-3-请务必阅读正文之后的重要声明部分

公司深度报告

图表目录

图表1：公司发展历史荣誉-5-

图表2：上市重要相关事件-5-

图表3：公司主要股东情况-6-

图表4：2023年公司营业收入占比-6-

图表5：公司营业收入及同比情况-7-

图表6：公司归母净利润及同比情况-7-

图表7：公司主要费用率（2012-2023）-7-

图表8：公司利润率恢复（2012-2023）-7-

图表9：公司与竞争对手资产负债率对比（2012-2024Q1）-8-

图表10：公司经营现金流（亿元）与资产周转率（次）对比-8-

图表11：近5年节假日期间国内游客出游总数-8-

图表12：近5年节假日期间国内旅游总收入-9-

图表13：近10年新疆地区游客接待人次-9-

图表14：2023年以来关于促进文旅发展的政策梳理-10-

图表15：各省市地方政府发布低空旅游相关政策（部分）-11-

图表16：中国低空经济市场规模预测-11-

图表17：中国低空经济下游业务飞行量占比情况-11-

图表18：新疆旅游景点分布图-12-

图表19：新疆昌吉州旅游景点分布图-12-

图表20：2024年3月“遇见喀什”沉浸式国际演艺中心正式开工-13-

图表21：2024年3月博州赛里木湖景区西海草原游客服务站项目举行开工仪式-13-

图表22：单架飞行器收益测算-14-

图表23：2025-2029年公司低空游览项目收益测算-14-

图表24：公司2024-2026年分业务收入假设-15-

图表25：可比公司估值情况-16-

-4-请务必阅读正文之后的重要声明部分

公司深度报告

1、公司是新疆境内唯一国有旅游上市公司平台

1.1发展历程主营业务

◼公司依托天池自然景区资源，已发展成为疆内旅游代表企业。西域旅游

开发股份有限公司成立于2001年，是经新疆政府批准设立的新疆首家旅

游开发股份制企业。公司依托国家5A级风景名胜区天山天池景区、3A

级五彩湾温泉景区和4A级火焰山景区的独特资源优势，提供旅游运输、

索道运输、游船、温泉旅游等服务，为游客提供“吃、住、行、游、购、