债券市场月报：利率仍有下行空间.pdfVIP

债券市场月报

目录

1.海外经济及市场形势3

1.1美国经济动能仍较稳健，欧元区经济动能小幅回落3

1.2美国和欧洲通胀压力均回落3

1.3欧央行维持利率不变，美联储降息预期升温4

1.47月海外债市利率大幅下行，股市上涨4

2.中国经济及市场形势4

2.1半年度经济数据公布，内需疲弱拖累经济增速回落4

2.26月地产整体仍延续下行5

2.36月CPI同比上涨0.2%，前值0.3%；6月PPI同比降0.8%，前值降1.4%5

2.46月，M2同比增长6.2%，前值7%；M1同比下降5%，前值降4.2%6

2.51—6月份全国规模以上工业企业利润增长3.5%，前值3.4%6

2.6决策层要求“坚定不移完成全年经济社会发展目标任务”，货币政策宽松力度加码6

2.77月份，制造业PMI为49.4%，前值49.5%；非制造业PMI为50.2%，前值50.5%7

2.87月国内债市利率下行，股市小幅下跌7

3.市场后续走势分析7

4.风险提示8

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中山证券2/10

债券市场月报

1.海外经济及市场形势

根据Wind资讯、美联储和欧央行等统计数据。

1.1美国经济动能仍较稳健，欧元区经济动能小幅回落

美国PMI数据整体走高。美国7月Markit制造业PMI初值49.5%，创7个月新低，6

月前值51.6%。7月Markit服务业PMI初值56%，创28个月新高，6月前值55.3%。7月

Markit综合PMI初值55%，创27个月新高，6月前值54.8%。劳动力市场方面，美国6

月失业率为4.1%，前值4.0%，已从前期低位上行约0.7个百分点；时薪增速3.9%，较前

值回落0.2个百分点。7月密歇根大学消费者信心指数为66.4%，回落1.8个百分点，连续

第四个月回落。7月下旬美国30年期抵押贷款固定利率为6.8%，较前月小幅下行0.1个百

分点。6月Zillow全美房价指数环比回升0.6%，前值0.8%，连续5个月环比回升，同比

上涨3.2%，前值3.9%。6月房地产市场营建许可为145万套，较前值增加约5万套，为近

三个月新高。从PMI和房地产市场数据来看，美国经济动能仍较为稳健，同时，需重点关

注美国失业率数据回升及其后续走势。

欧元区7月PMI小幅回落。欧元区7月制造业PMI初值45.6%，前值45.8%；7月服

务业PMI初值51.9%，前值52.8%。其中，德国经济走弱成为欧洲经济动能偏弱的重要原

因，德国7月制造业PMI初值从上月43.