2024年7月非农数据点评：就业下降，失业率大幅上升-240804-东北证券-11页.pdfVIP

[Table_Info1][Table_Date]

证券研究报告发布时间：2024-08-03

[Table_Title][Table_Invest]

证券研究报告/宏观数据

就业下降，失业率大幅上升

7月非农数据点评

报告摘要：

相关数据

[Table_Summary]

7月非农数据大幅低于预期。美国7月新增非农就业114K，显著低于

市场预期的176K，环比上月的179K（初值为206K）明显回落。5、6月

分别下修了2K和27K，总体下修29K。失业率4.3%，预期4.1%，前值

4.1%；劳动参与率62.7%，预期62.6%，前值62.6%。平均时薪环比0.2%，

预期0.3%，前值0.3%；平均时薪同比3.6%，预期3.7%，前值3.8%。

家户调查数据中失业率明显上升，可能主要受是天气因素以及劳动供给

增加影响。家户调查数据显示劳动力参与率较上月上升0.1个百分点至

[Table_Report]

62.7%，家户就业人数增加67K，而失业率小幅明显上升至4.3%。实际相关报告

《【东北宏观】日央行再度加息，日元汇率大幅

上自1月份以来，失业率的上升了0.6个百分点，其中0.3个点来自于劳

回升》

动供给。此外7月可能受到美国飓风影响，暂时性失业显著上升，环比

-

贡献了0.17个百分点。考虑到家户调查数据波动较大，7月失业率明显

《【东北宏观】政策基调更加积极》

上升的信号意义可能并没有市场反应的那么显著。如果就业市场失业率

-

有明显回升，我们应当观察到失业金申请中数据的提升，但近期的失业

《【东北宏观】上游行业利润增速回升，中下游

金申请数据依然处于低位。

增速回落》

-

为何我们认为后续非农数据仍将保持稳健？美国劳动力短缺存在的原

《【东北宏观】货币政策空间逐渐打开》

因主要有两个：1.特朗普收紧移民政策；2.美国babyboomer一代人开始

-

退休。而疫情期间移民几乎中断并且导致老年人更倾向于提前退休，从

《【东北宏观】三中全会历史回顾和解读》

而导致美国劳动供给更加明显不足。从数据上来看，疫情后美国新增非