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行业分析证券研究报告2016年

行业分析

证券研究报告

2016年07月24日

通信

V2X与智能驾驶深度解析

■V2X是指车对外界的信息交换，百分百车联网是自动驾驶的基础。V2X是指包括V2V（车-车）、V2I（车-基础设施）、V2P（车-行人）等方式车联网通信技术，即车对外界的信息交换，是未来智能交通运输系统的关键技术。特斯拉事故说明物联网是人工智能的基础，毫米波雷达+摄像头的方案属于自主式环境感知系统无法做到全天候、全路况的准确感知，而协同式环境感知系统即V2X(包括现代通信4G/5G与卫星导航BDS/GPS技术)与之形成良好互补。如果说车联网最初的应用主要集中在安全防盗、车载功放、信息娱乐之上，随着辅助驾驶、自动驾驶技术的逐步成熟和智慧交通行车安全的关注，进一步满足高可靠性、低时延要求的V2X类主动安全业务成为推进车载网络的新动力。

■V2X产业分为DSRC和LTE-V两个标准和产业阵营：（1）DSRC专用短程无线通信标准，以IEEE802.11p为基础（实际是WiFi的扩展），V2V为主要应用方式，经过十多年发展历史，形成了以NXP/ST/瑞萨/车企等传统汽车电子产业链，美国、日本和欧洲在推进产业化。（2）LTE-V是基于LTER14技术为基础（4G/5G），通过LTE-V-D和LTE-V-Cell两大技术支持包括V2I、V2V和V2P等各类应用，正处于标准制定的关键阶段，形成了以大唐、华为、高通（蜂窝式技术供应商）等通信产业链企业、电信运营商和汽车企业为主的产业阵营。根据3GPP最近发布的计划，LTEV2VCorepart将在2016年9月完成，LTEV2XCorepart将在2017年3月完成。初步推断LTEV2X预计到2018-2019年商业应用。

■中国作为全球第一大汽车市场需要自己的车联网标准，LTE-V可能性最大。我国目前尚未推出任何标准，作为是全球第一大汽车市场（而汽车作为潜在的第二大移动市场），车联网标准制定势在必行。相比基于802.11p的DSRC，由华为、高通、大唐等提出的LTE-V优势明显：（1）可复用蜂窝网络，部署成本低；（2）覆盖广，网络运营盈利模式清晰；（3）全球通用标准，单一LTE晶片组，大幅降低模块、芯片成本；（4）5G持续演进。虽然LTE-V成熟度不如DSRC，但从中国拥有全球最大的LTE网络的现状和LTE-V演进的技术优势来看，我们认为LTE-V将是国内V2X技术标准首选。

■投资建议：智能驾驶和智能交通融合将催生V2X的巨大市场，正如NB-IOT在物联网低频低速率数据场景下的应用，我们中长期看好LTE-V/5G在车联网V2X领域的发展潜力。我们建议重点关注国内LTE-V标准制定主导推动方大唐电信，以及承担与大唐电信合作推动LTE-V车联网项目研发、车载设备生产和产业链合作的大唐集团子公司高鸿股份，与高通、恩智浦合作的技术型分销商润欣科技（重点布局芯片设计和IOT解决方案），关注车联网领域高新兴、盛路通信、永鼎股份、国脉科技等。

■风险提示：1、国内车联网标准尚未制定；2、LTE-V标准进度低于预期

投资评级领先大市-A

维持评级

行业表现

通信沪深300

-5015-11%

-17%-23%-29%-35%-41%

资料来源：Wind资讯

%

相对收益绝对收益

1M

1.254.71

3M

-2.19-0.61

12M

-10.18-34.31

李伟分析师

SAC执业证书编号：S1450515080003liwei3@010陈宁玉报告联系人chenny@021石泽蕤报告联系人shizr@

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