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行业报告|行业投资策略
内容目录
1.上半年行业盈利大幅承压,企业利润诉求增长3
2.短期来看错峰停产仍是维护价格较好的手段,关注库存变化3
3.资本开支进入下行期,分红能力进一步增强6
4.投资建议9
5.风险提示9
图表目录
图1:2023年水泥熟料前十产能及占比3
图2:2013-2024年5月水泥行业利润情况3
图3:海螺水泥资本开支情况7
图4:海螺水泥自由现金流情况7
图5:海螺水泥单季度ROE及相对PB统计8
表1:水泥企业单季度归母净利润(亿元)及同比增速3
表2:2023年和2024年各地区错峰生产要求对比4
表3:24年各地区水泥涨价情况统计(截至7月12日)5
表4:水泥公司分红情况7
表5:各水泥公司经营情况9
请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明2
行业报告|行业投资策略
1.上半年行业盈利大幅承压,企业利润诉求增长
上半年水泥行业盈利大幅承压,企业利润诉求明显增强。我们统计的13家水泥上市公司
24年一季度合计归母净利润亏损15亿元,系16年以来单季度首次亏损,且亏损总额超
过上一轮15-16年底部。据数字水泥网统计,1-5月水泥行业亏损34亿元,企业亏损面超
过55%,从上半年水泥公司发布的业绩预告来看,万年青,上峰水泥,宁夏建材,华润水
泥同比大幅下滑60%以上,天山股份、冀东水泥、西藏天路、福建水泥上半年业绩亏损,
反映当前水泥行业已面临较大的盈利压力。而水泥行业中,头部企业基本为央国企,2023
年水泥熟料排名前十水泥企业,央国企产能为7.44亿吨,占比达70%,在整体财政背景
承压和国央企加大对上市公司考核背景下,其下半年对利润诉求或将更强。
图1:2023年水泥熟料前十产能及占比图2:2013-2024年5月水泥行业利润情况
华润建材科台湾水泥,山水集团,天瑞水泥,(亿元)
技,6%5%5%3%2,000中国:利润:水泥行业同比增速80%
红狮集团,亚洲水泥,
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