雷神科技(872190)首次覆盖：“电竞%2b信创”双轮驱动，下游行业均保持增长.pdfVIP

证券研究报告·公司深度报告

正文目录

12014年成立，国产知名电脑整机品牌1

1.1三阶段发展，“电竞+信创”双轮驱动1

1.2公司股权结构稳定3

1.3管理层行业经验积累深厚4

2公司财务数据良好，增长稳健4

2.1公司收入稳健增长4

2.2笔记本电脑业务占比最高6

3PC行业复苏进行中，AI助力本轮周期8

3.1笔记本电脑业务8

3.1.1笔记本电脑产品8

3.1.2笔记本电脑业务收入稳步增长10

3.2台式机业务11

3.2.1台式机产品11

3.2.22023年台式机业务收入下滑较多12

3.3外设业务13

3.3.1外设业务产品13

3.3.2外设业务收入增速较快14

3.4下游行业增长或将加速15

3.4.1PC行业换机周期到来，AIPC新产品上市15

3.4.2电子竞技产业已然规范化与体系化发展18

3.4.2信创行业国产替代为不可阻挡的趋势20

4公司处于PC产业链下游，注重品牌化建设21

4.1公司位于PC制造产业链下游环节21

4.2公司客户集中度较高22

4盈利预测及估值22

4.1盈利预测22

4.2估值及投资建议23

5风险提示24

图表目录

图1、雷神科技概况1

图2、公司发展阶段2

图3、公司股权结构3

图4、公司营业总收入（亿元）与同比增长率5

图5、公司归母净利润（亿元）与同比增长率5

图6、公司毛利率与净利率6

图7、公司各项费用率6

图8、公司分业务收入（亿元）7

图9、公司各业务占比7

图10、公司各业务毛利率7

敬请参阅最后一页之免责条款1

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图11、笔记本电脑业务收入（亿元）与同比增速11

图12、台式机业务收入（亿元）与同比增速13

图13、外设业务收入（亿元）与同比增速15

图14、全球PC出货量当季值（万台）15

图15、中国电子计算机整机产量累计值与同比16

图16、英特尔对AIPC的定义16

图17、全球AIPC出货量（万台）以及占比17