招商港口深度研究报告：五个问题聊聊集装箱港口的长久期价值.pdfVIP

招商港口（001872）深度研究报告

目录

一、五个问题聊聊集装箱港口的长久期价值5

（一）集装箱港口公司的业绩周期性强不强？5

（二）集装箱港口公司能不能“自主定价”？7

（三）如何理解港口的长久期属性？10

（四）如何理解港口的分红回报与自由现金流？11

（五）如何理解海外码头资产布局？13

二、投资建议及风险提示15

（一）2024年的招商港口：受益于集装箱市场高景气度15

（二）盈利预测及目标价17

（三）风险提示18

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号3

招商港口（001872）深度研究报告

图表目录

图表1港口行业商业模式5

图表2全国港口集装箱吞吐量增速6

图表3全国港口集装箱吞吐量增速（月度累计）6

图表42019-2023年青岛港与宁沪高速归母净利（亿元）7

图表5港口公司2019-23年扣非归母净利复合增速7

图表6上港集团集装箱服务收费目录8

图表7青岛新前湾集装箱码头公司收费标准8

图表8国内外主要港口收费对比（人民币元/TEU）9

图表9进口业务各环节收费占比9

图表10出口业务各环节收费占比9

图表11宁波舟山港2021年末上调外贸进出口集装箱港口装卸费用10%10

图表12港口上市公司企业分红比例及金额11

图表13招商港口近五年资本开支已呈下降趋势12

图表14招商港口近五年自由现金流呈稳