电力设备亚非拉专题：新能源及电力设备的出埃及记.pdfVIP

证券研究报告

行业深度研究2024年08月15日

行业报告：

亚非拉专题：

新能源及电力设备的出埃及记

作者：

分析师孙潇雅SAC执业证书编号：S1110520080009

行业评级：强于大市（维持评级）

请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明上次评级：强于大市1

摘要

今年以来，我们看到了亚非拉部分地区的可再生能源需求加速增长，以及相关政策推进的明显加速。本篇报告，我们将对亚非拉地区的光

储、陆上风电、智能电表需求来源及重要边际变化进行如下研究：

一、光储：需求驱动包括——资金支持、光伏成本下降带动经济性、弱电网带来用电保障性问题

✓发达国家资金支持的逐步落地。2021年七国集团（G7）提出公正能源转型伙伴关系（JETPs），旨在帮助伙伴国加速向公正能源系

统的转型，逐步淘汰化石燃料；其中包括2021年南非JETP计划支持资金总额85亿美元、22年11月印尼JETP计划支持资金总额200

亿美元、22年12月越南JETP计划支持资金总额155亿美元等；随各国准备接受投资的具体项目逐步落地，预计资金支持将带动亚非拉

部分国家可再生能源项目的加速推进，进而带动光伏、储能的需求增长。

✓光伏投资成本下降刺激下游需求。典型如印度，根据MercomIndiaResearch发布的《印度光伏市场2024年第一季度更新报告》，

24Q1印度大型光伏项目平均成本同比下降28.2%，成本下降幅度大于分布式，因而带动24Q1大型光伏项目安装量急剧增加。往后看

24Q1印度光伏系统招标量超过30GW，yoy+122%；己招标或待拍卖的光伏电站项目达到93GW，预计印度光伏系统需求将持续高增

长。

✓弱电网+高光伏经济性，带来分布式光伏及配储需求。亚非拉部分国家及地区（典型如东南亚各国、巴基斯坦、南非、巴西等）电网建

设基础较差，大规模停电事故时有发生，带来了居民、工业用户为保障用电安全而自建分布式光伏的需求；叠加光伏投资成本的大幅下

滑、部分地区优越的光照条件、部分地区电价上升（巴西、巴基斯坦等），光伏经济性凸显，分布式光伏及配储需求得到释放。

✓政策支持+主权基金推动，以沙特为典型的中东国家光储需求有望加速增长。以沙特为例，沙特政府在“2030愿景”推动下，预计

2030年之前将实现130GW的可再生能源装机规模，其中沙特主权投资基金公共投资基金（PIF）将提供主要经济支持。

投资建议1-逆变器：结合我们对亚非拉市场的需求驱动因素研究，我们认为往后看，亚非拉市场的光伏、储能需求存在持续增长的可能性。

我们重点推荐业务覆盖亚非拉市场的相关逆变器公司：【阳光电源】、【上能电气】、【德业股份】（家电组联合覆盖），建议关注【锦

浪科技】。

跟踪支架：亚非拉是跟踪支架重要市场，重点推荐亚非拉占比高的：【中信博】。

请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明2

二、风电：需求驱动包括——电力结构单一/缺电，同时风电资源丰富度电成本低政府资金支持

亚非拉市场作为海外除欧美之外的第三大陆上风电市场，23年陆风新增装机13.7GW，占比38%。预计未来几年有望持续增长，28年新

增装机达到26.5GW，23-28年新增装机CAGR有望达到14%，主要为亚洲其他地区、非洲、拉美带来的增长。

1、中亚：中亚五国中哈萨克斯坦的风能资源最为丰富，主要系地处北半球风带，并拥有强对流气候，常年盛行东北风和西南风，风能潜

在资源达354GW，其余四国在10GW以内。哈萨克斯坦本身电力结构单一南北电力供需不平衡（火电集中在煤炭资源富集的北部地区，

南部城市电力消费量约占全国的70%，而南部对应风力资源尤其充沛），需要发展可再生能源。

2、中东：沙特发展风电主要为减少对化石燃料的依赖，东北地区、中部地区和西部山系均有较高的发展风能的潜力。风电项目通过政府

公开竞争性招标：2018年启动DumatAlJandal400MW招标，22年启动的第