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固定收益|证券研究报告—总量月报2024年8月2日

转债持仓分析

2024年第二季度转债持仓分析

2024年可转债表现相对较优；“固收+”基金规模企稳，其投资可转债规模

也小幅上涨。各类“固收+”基金年内均有正收益。

2024年上半年，中国经济处于持续恢复期，中国股票市场经历了两次回

调。基金持仓规模在2023年有发展迟滞现象，且有小部分赎回趋势。2024

年基金发行速度小幅放缓，但是整体基金规模持续创出新高。

“固收+”基金规模同期在持续走低后也边际增长。同时，“固收+”基

金占总基金的比值也企稳回升。

在所有“固收+”基金产品中，以混合债券类型二类基金为主，其金额占

比均在整体“固收+”类基金的50%左右，2024年2季度占比为48.51%。

混合债券类型一类基金也在2024年规模超过了偏债混合型基金。其占比

在2024年2季度为21.71%。中长纯债基金仅3只，且均仅在2020年前

为“固收+”基金（故后续不作具体分析）。可转换债券类型基金在2020

年一季度起总计38只，其规模在2021年四季度达到最大规模671.18亿

元，在经历小幅规模缩小后，后续规模处于持续宽幅波动区间。

在所有5类“固收+”基金中，混合债券型一级基金今年收益（截至6

月30日）高于其他类型基金。混合债券型一级基金的加权收益为2.75%。

灵活配置型基金年内收益为2.38%，偏债混合型基金年内收益为2.33%，

混合债券型二级基金年内收益为2.21%，可转换债券型基金年内收益为

0.46%。今年以来，从收益率分布来看，混合债券型一级基金收益相对较

为集中，且大部分基金回撤能保持在-2%至0%。可转债基金则是受益于

其投资标的基本为可转债，部分转债股性较强，其收益相对分散，单只

基金甚至能有最高11.16%收益，可转债基金由于其投资标的原因，其回

撤同样相对较为分散。

截至2024年6月30日，存续可转债共535只（已去除定向转债），基

金对其中515只个券有持仓记录。其中基金对银行业转债持有的金额最

高，且15只银行转债均有被基金持有。相较于金融企业转债，基金对前

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