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铁龙物流（600125）证券研究报告

2024年08月05日

投资评级

铁路市场化改革，特种箱业务高增长行业交通运输/铁路公路

6个月评级买入（首次评级）

铁路市场化改革，释放制度红利当前价格6.04元

目标价格7.45元

铁路市场化改革，铁路货运的增长潜力较大。高铁主导铁路客运后，非高

铁线路的货运能力大大增强。中共中央、国务院《关于全面推进美丽中国基本数据

建设的意见》要求：到2035年，铁路货运周转量占总周转量比例达到25%A股总股本(百万股)1,305.52

左右，而2023年仅为14.7%。二十届三中全会《决定》要求：推进能源、流通A股股本(百万股)1,305.52

铁路等行业自然垄断环节独立运营和竞争性环节市场化改革。铁路货运市A股总市值(百万元)7,885.35

场化改革，有助于降低交易成本、吸引更多货物，释放制度红利。流通A股市值(百万元)7,885.35

主动发掘需求，特种箱业务高增长每股净资产(元)5.56

资产负债率(%)26.46

铁龙物流积极开拓特种箱业务，保有量和发送量持续增长，带动收入和利一年内最高/最低(元)6.77/4.80

润较快增长。2018-2023年，铁路特种箱业务收入年化增速8%，毛利

润年化增速14%，毛利率累计提升6个百分点。罐箱价值更高，发送量作者

占比上升带动单箱利润上升；罐箱周转速度加快，意味着需求较好、运价陈金海分析师

较高，带动特种箱业务毛利率上升。铁龙物流立足发展特种箱装备谱系化，SAC执业证书编号：S1110521060001

chenjinhai@

加大各类铁路特种箱的投资投放，聚焦千万级白货细分市场开发，未来特

种箱保有量和发运量有望继续较快增长。股价走势

“公转铁”推动铁路货运份额上升铁龙物流沪深300