- 1、本文档共26页,可阅读全部内容。
- 2、原创力文档(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
- 5、该文档为VIP文档,如果想要下载,成为VIP会员后,下载免费。
- 6、成为VIP后,下载本文档将扣除1次下载权益。下载后,不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
- 7、成为VIP后,您将拥有八大权益,权益包括:VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
- 8、VIP文档为合作方或网友上传,每下载1次, 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等,对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
MN
2024年8月14日
招银国际环球市场|睿智投资|首次覆盖
贝克微(2149HK)
中国领先的模拟图案晶圆供应商有望实现长期增长买入
贝克微是中国领先的模拟IC图案晶圆供应商。公司专注于工业级模拟IC市场,并目标价49.80港元
潜在升幅97.6%
开发出中国唯一的全栈式设计平台,打通模拟ICEDA+IP+设计全流程。我们看好
当前股价25.20港元
贝克微,原因是:1)三大差异化优势使公司在市场中具备独特地位;2)公司收
入增长强劲(招银国际预测2023至2026年复合增长率为38.0%)且利润率稳定中国半导体
(2024/25年的毛利率和净利率有望维持在54%和23%水平);3)估值具备吸引
力(公司2024/25年市盈率为10.3倍/7.2倍,而赴港上市同业2024年平均市盈率
为30.8倍)。首次覆盖贝克微并给予“买入”评级,目标价为49.80港元。
贝克微是中国领先的模拟IC图案晶圆产品供应商。根据弗若斯特沙利文的数
据,2022年公司在模拟IC图案晶圆市场按收入划分排名第一,市场份额为
1.7%。但若包括成品IC收入,贝克微在2023年的收入规模仅达到行业龙头德
州仪器(TXNUS,未评级)和亚德诺(ADIUS,未评级)的0.4%和0.5%。
市值(百万港元)1,512.
贝克微目前处于发展初期,公司的策略是借助其合作伙伴的资源,实现在图案3月平均流通量(百万港元)0.2
晶圆市场上的快速发展。而图案晶圆模式可以帮助公司1)实现强劲的收入增52周内股价高/低(百万港元)NA/NA
长(202至2023年复合增长率达73.6%),2)有效降低运营成本(2023年总股本(百万)60.
资料:FactSet
销售及行政支出占总收入的7%,低于海内外同业平均的14%),3)维持利
润率稳定(202至2023年毛利率在55%-57%之间)。股东结构
李真53.5%
公司专注于工业级模拟IC市场,该市场是典型的长尾市场,具有下游需求多
您可能关注的文档
- 2024年中国通用仓储行业市场前景及投资研究报告.pdf
- 2024年中国线上美妆数据分析报告.pdf
- AR眼镜行业市场前景及投资研究报告:AI落地理想载体,海外大厂产品发布.pdf
- OLED行业市场前景及投资研究报告:全行业供需结构优化,中国厂商优势.pdf
- 百克生物-市场前景及投资研究报告-水痘疫苗,带状疱疹疫苗放量.pdf
- 北汽蓝谷-市场前景及投资研究报告-新能源行业先行者,深化合作,提速新能源发展.pdf
- 超捷股份-市场前景及投资研究报告:紧固件头部企业,多业务领域拓展.pdf
- 川仪股份-市场前景及投资研究报告:仪表领航,国产自强.pdf
- 公用事业行业市场前景及投资研究报告:美国能源市场,电能市场周期,辅助服务.pdf
- 光大环境-市场前景及投资研究报告:现金流拐点,分红率高位.pdf
文档评论(0)