百克生物-市场前景及投资研究报告-水痘疫苗，带状疱疹疫苗放量.pdfVIP

公司报告|公司深度研究

百克生物（688276）证券研究报告

2024年08月13日

投资评级

水痘疫苗市占率高，带状疱疹疫苗放量潜力优秀行业医药生物/生物制品

6个月评级持有（调低评级）

报告摘要当前价格29.74元

目标价格31.97元

百克生物是一家专业从事人用疫苗研发、生产、销售的高科技生物制药企

业。公司目前拥有水痘疫苗、鼻喷流感疫苗、带状疱疹疫苗等已获批的疫

基本数据

苗产品。其中水痘疫苗的市场占有率多年位居前列；鼻喷流感疫苗为国内

独家新型流感减毒活疫苗；带状疱疹疫苗于2023年获批上市，有望凭借A股总股本(百万股)413.66

差异化优势，实现较快放量。流通A股股本(百万股)413.66

A股总市值(百万元)12,302.18

投资要点

流通A股市值(百万元)12,302.18

⚫水痘疫苗市场有望扩容，公司产品居市场领先地位每股净资产(元)9.88

2023年公司水痘减毒活疫苗产品营收8.2亿元，市占率多年处于领先地位，资产负债率(%)19.87

是公司的主要收入。同时受“两针法”和地方免疫规划纳入等因素的一年内最高/最低(元)68.50/27.00

影响，水痘疫苗市场有望扩容。

⚫国产首款带状疱疹疫苗上市，有望较快放量

全球带状疱疹疫苗销量增长，中国具有巨大的蓝海市场，公司带状疱疹减

毒活疫苗于2023年获批上市，是国内第二款，同时也是国产首款带状疱

疹疫苗。公司带状疱疹减毒活疫苗有望凭借差异化优势，实现产品的较快

放量。

⚫鼻喷疫苗具有独特优势，发展前景值得期待

鼻喷流感减毒活疫苗是公司2020年推出的产品，是一款适合3-17岁儿童

的鼻腔喷雾，具有独特优势。2022年由于外部环境变动，鼻喷疫苗的销股价走势

量受到一定影响。2023年，公司鼻喷流感疫苗销售收入1.22亿元，同比

百克生物沪深300

2022年产品销售增长6.85%，销售恢复增长。我们认为基于公司产品接种20%

方式等优势，未来该产品或有望保持稳健增长。