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2023年铝行业深度研究报告

一供应：全球产能增量有限

二消费：下游消费多点开花

目录

三复盘：底部有支撑向上弹性大

四投资建议风险提示

一供应：国内产能接近天花板，限电减产新常态

国内产能天花板明确，供应扩张受限

◼根据安泰科统计：截至2022年12月底，中国电解铝建成产能4430万吨/年，较上年增加105万吨/年；运行产能4064万吨/年，较年初增

加294万吨/年，接近4500万吨/年的电解铝产能“天花板”，未来国内电解铝供应或呈偏紧态势。

◼全年复产产能421万吨/年，大部分为2021年因能耗双控和限电等因素而减产的产能在2022年又恢复生产，新投产能214万吨/年。

图表1：中国电解铝月产量情况（万吨）图表2：2022年国内投复产产能情况（万吨）

地区2022年已复产产能2022年已投产产能

内蒙古39.216

山东

云南154135

河南10

四川59.25

重庆3.5

广西63.530

新疆

甘肃38.818

辽宁5

贵州1010

山西25

青海13

总结421.2214

资料来源：钢联，中邮证券研究所