德邦总量联合多行业全景解读特朗普遇袭：十行业解读特朗普交易.pdf

深度报告

内容目录

1.核心观点8

2.总量：以静制动，稳中求进9

2.1.宏观：特朗普事件如何解读？9

2.1.1.一枪打出一个高确定性9

2.1.2.特朗普交易或将开启9

2.1.3.若特朗普当选如何影响资产配置？10

2.1.4.若特朗普当选如何影响中观产业？11

2.2.固收：特朗普交易可能阶段性改变国内债市交易的逻辑16

2.2.1.如何理解“特朗普交易”对于目前国内债市的影响？16

2.2.2.近一年的历史上看，汇率的紧张易于带来流动性偏紧，带动债券收益率的

上行。16

2.2.3.目前的情况和2018年贸易战的历史可能不能简单类比17

2.2.4.除了“特朗普交易”以外，债市本身的逻辑在央行的引导下也可能悄然生

变19

2.3.海外：枪击事件是否强化“特朗普交易”?21

3.行业：危中有机，稳中求进23

3.1.电子：特朗普胜选或将进一步刺激半导体国产化进程23

3.1.1.复盘：美国对中国半导体的制裁23

3.1.2.中国半导体产业发展分为四个阶段24

3.1.3.国内半导体自主可控进程亟待加速25

3.2.有色金属：黄金、稀土、镓锗有望受益26

3.2.1.降息预期或将持续推升黄金价格26

3.2.2.我国稀土矿产量占全球比约70%，产业链议价能力强27

3.2.3.锗、镓-供给端国内具备优势，出口管制有望提升价格29

3.3.计算机：特朗普胜选，“小院高墙”政策抬升我国信创景气度31

3.3.1.特朗普对华科技封锁空前加强，我国通过自主可控推动信创高景气31

3.3.2.党政信创先行，金融、电信、电力迈向常态化33

3.3.3.投资建议：关注基础软硬件和行业信创相关标的35

3.4.汽车：新能源车性价比高36

3.4.1.中国新能源车具备较高性价比，竞争优势较强36

3.4.2.海外建厂加速，零部件竞争优势明显36

3.5.美妆零售：建议关注宠物食品及跨境电商38

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3.5.1.宠物食品：出口主导转型内需消费，产能全球化布局38

3.5.2.跨境电商：小包豁免政策关注度提升，头部卖家局部供应链外移39

3.6.轻纺板块：建议关注有海外产能配置的出口企业41

3.6.1.若特朗普胜选，其贸易政策有望加速轻纺板块行业调整和产业升级41

3.6.2.投资机