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2012年公司债券2015年跟踪

信用评级报告

期2×330MW热电联产项目投产发电，新增发电装机容量660MW；截至2014年末，

公司在建未投产发电装机容量1,430MW，投产后可使公司电、热供应能力进一步

提升。

公司房地产销售收入稳定增长，未来收入有一定保障。2014年，公司实现房地产

销售收入83,503.81万元，同比增长10.00%，毛利率为62.25%，同比略升；截至

2014年末，公司仍有较大规模的销售款尚未结转收入，未来收入有一定保障。

公司天然气业务较快增长，未来有望进一步增长。2014年，公司全年运行的加气

站14座，较2013年增加10座，车用天然气销售量大幅增长，带动公司天然气整

体销售量达到8,692.00万立方米，同比增长29.19%；2015年公司加气站数量将持

续增长，公司天然气业务有望进一步增长。

关注：

公司供电业务客户集中度较高，且主要处于周期性行业，可能导致公司未来供电收

入产生波动。2014年，公司对前五大客户销售收入占营业收入的39.37%，客户集

中度依然较高，且多从事铝、硅、化工产品等的生产，在目前宏观经济背景下，客

户生产情况易产生较大波动，进而可能导致公司未来供电收入随之波动。

公司其他应收款规模较大，资金被占用较多。截至2014年末，公司其他应收款账

面价值686,552.14万元，同比增长25.65%，规模较大，且回收时间不确定，公司

资金被占用较多。

公司重大在建项目尚需投资规模较大，存在较大的资金压力。截至2014年末，公

司重大在建项目计划总投资946,568.23万元，已投资614,432.00万元，尚需投资

332,136.23万元，规模较大，存在较大的资金压力。

公司负债规模攀升较快，偿债压力进一步增大。截至2014年末，公司负债总额194.99

亿元，同比增长21.25%，其中，有息债务121.43亿元，同比增长11.29%，公司偿

债压力进一步增大。

公司对外担保金额较大，可能会形成一定的或有负债。截至2014年末，公司对外

担保总额为86,500.00万元，占公司净资产的19.24%，可能会形成一定的或有负债。

主要财务指标：

项目2014年2013年2012年

总资产（万元）2,399,539.262,043,882.861,472,341.08

2

所有者权益合计（万元）449,611.16435,681.74252,452.99

有息债务（万元）1,214,282.811,091,125.60824,656.55

资产负债率81.26%78.68%82.85%

流动比率1.011.121.23

速动比率