固定收益“债性”红利股择券策略.pdfVIP

投投资资要要点点

如何定义红利股？

红利类股票大体上具备以下三个特征：第一，不扩表，资产余额同比增速转入震荡下行周期；第

二，盈利好，高分红或者回购；第三，活下来，在关系国际民生的重要行业里处于龙头地位。

红利股公募配置情况

2024年二季报数据显示，公募基金在银行、建筑装饰、交通运输、公用事业、石油石化等红利

股较为集中行业仍然欠配。对银行欠配幅度最大。

“债性”红利股择券策略

通过“债性”股票池初筛、股息率阈值选择、欠配比例排序三个步骤确定投资组合，2021年以

来组合历史回测显著跑赢中证红利和沪深300。

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风风险险提提示示

市场风格变化可能使得模型效果与历史回测存在差异。

机构季度持仓数据经过估计处理可能与实际存在误差。

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1.如何定义红利股？

目录

2.红利股公募配置情况

CONTENTS

3.“债性”红利股择券策略

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01如何定义红利股？

11、、红红利策略或持续表现偏强，但内部分化加大利策略或持续表现偏强，但内部分化加大

•红利股通常以股息率为核心筛选指标，选择长期分红稳定且股息率高的上市公司。一方面分红可以增厚收益，另一方面分红稳定也意味着公司具有较为稳

定的盈利能力，因此在盈利增速下行时期，红利策略持续表现较强，例如2021年以来。当前盈利增速下行难言结束，4月新“国九条”要求加强对现金分

红的监管，红利策略或持续表现偏强。

•但在红利指数内部，个股的涨跌幅分化也在增大，主要是由于公司盈利能力和分红持续性有较大差异。

图：中证红利和沪深300涨跌幅对比（%）图：中证红利指数内部分化加大（%，截至2024年7月31日）

50.02024%

300%%-300%

6040.0

50

30.0

40