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业关注防控政策持续优化下的医美板块

研——轻纺美妆行业周报

究

投资摘要：

评级增持（维持）

每周一谈：关注防控政策持续优化下的医美板块

2023年01月02日

医美市场千亿赛道，增长迅速。我国医美行业虽起步较晚，但增速较快，目

前为全球第二大医美市场。据更美统计，2015-2020年我国医疗美容行业市孔天祎分析师

场规模由643亿元增至1795亿元，CAGR达22.79%。虽在2020年受疫情SAC执业证书编号：S1660522030001

行影响，线下客流减少，增速放缓，但在高需求下，未来有望恢复高速增长。

业我国医美行业渗透率较低，提升空间较大。相较医美行业起步较早的日本、美kongtianyi@

研国和韩国，我国医美行业仍处于发展阶段，渗透率较低。据德勤统计，我国医

美项目渗透率从2014年的2.4%上升至2019年的3.6%，同期韩国渗透率为行业基本资料

究20.5%。同时，我国医美疗程快速增长，2018年我国医美疗程数同比增速为轻工行业股票家数154

周26.4%，超过美国成为全球医美诊疗最多的国家，但每千人接受医美诊疗的人纺服行业股票家数117

报数仅14.5人，仅为韩国（89.2人）和美国（52.2人）的1/7和1/4。美护行业股票家数29

消费群体年轻化，医美接受度上升。随着国民消费升级和医美行业数字媒体轻工行业平均市盈率30.49

营销带来的消费者意识增强，我国消费者，特别是年轻消费者，对医美行业纺服行业平均市盈率22.77

接受度和认可度较高，为主力消费群体。2021年，20-25岁的医美消费者占美护行业平均市盈率44.08

比最高，达到38.2%。随着医美消费者群体年龄增长，消费能力逐步提高，市场行业平均市盈率11.32

医美市场增长潜力较高。

轻医美成为医美发展新风向，受到关注。医美项目分为手术类项目和非手术行业表现走势图

申类项目，手术类项目被称为重整形，主要通过手术直接改变或改善外观，非

港手术类项目被称为轻医美，主要包括注射填充等微整形。轻医美凭借其单价

证低，风险小及恢复快等特点，受到消费者欢迎。据前瞻产业研究院数据，轻

券医美用户数量占比自2019年的72.6%增长至2021年的83.1%，成为医美用

户主要选择。

股高复购率支撑轻医美市场增长。由于轻医美项目维持时间较短，具有一定周

份期性，轻医美消费具有较高的复购率，有助于维持轻医美存量市场规模，快

资料来源：wind，申港证券研究所

有速增长。据艾媒数据显示，80%以上轻医美用户会周期性体验轻医美项目。

关注防控政策持续优化下的医美板块。随着防控政策持续优化，线下出行恢

限复，医美线下消费场景修复，建议关注医美板块龙头企业爱美客相关报告

1、轻纺美妆周报《关注运动鞋履行业的快

公（300896.SZ）、华熙生物（688363.SH）、华东医药（000963.SZ）、朗