凯雷投资集团收购徐工.ppt

美国凯雷投资集团

收购徐工;目录;这是中国迄今最大的一笔私人股本交易。在经历了57年前那场著名的淮海战役之后，徐州，这座保守而沉默的城市再次因为凯雷与徐工的交易而成为国内外舆论关注的焦点，而三一的突然参与，使这场交易变得更加复杂……;需要思考的问题;美国凯雷集团的背景;起步时的状况;凯雷集团的高管及参谋名单;凯雷的董事长是谁？;索罗斯也是凯雷的有限合伙人;索罗斯也是凯雷的有限合伙人;在2006和2007年，凯雷分别为投资者创造了102亿和89亿美元的股本以及利润回报。;凯雷的政治牌;凯雷的政治牌;凯雷在1999年后开始大举扩张东亚市场;凯雷在欧洲;凯雷在欧洲;凯雷亚洲增长基金III

〔CarlyleAsiaGrowthPartnersIII〕;凯雷旗下的亚洲房地产基金;凯雷在中国;凯雷在中国的投资轨迹

2000.11投资携程旅行网。目前已成功退出，获利14倍

2001.5投资太平洋百货公司.是国内最大的百货公司连锁店之一

2002.8投资宝途国际,是全球最大的人造圣诞树造商

2002.8投资艾德斯国际,一家网络储存软件开发商

2003.6投资新能源技术,目前已成功退出

2003.12投资E—Power,一家集中电脑设计公司

2004.2投资一家无线内容供给商Awaken

2005.7与高通一起投资Enorbus

2005.7投资聚众传媒

2005.8与SAIF一上进心投资顺驰

2005.10投资并购徐工机械,待审秕

2005.12注资太平洋人寿保险

2006.3投资中科智

2006.5投资安信地板;徐工集团的背景;徐工集团的辉煌;大而不实;曾被考虑过的改制方向;引进产业投资者？;有意改制;比武招亲、应者云集;卡特彼勒曾有收购意图;卡特彼勒曾有收购意图;

2008年6月，徐工集团正式终止与卡特彼勒的合资关系。;凯雷入选;2006年4月双方会见父母中……

交易双方正在等待有关审批的最后一个环节——商务部的批复。自2006年初上报该工程后，商务部先后提出涉及多个方面的问题，要求交易方做出解释，审批至今悬而未决。;凯VS徐;凯雷与徐工签署协议之前的谈判;凯雷收购徐工的目标;徐工集团的期望;徐工与凯雷的合资协议;股权回购问题的解决;凯雷的融资安排;凯雷入主后面临的最大挑战;凯雷收购徐工后的

企业性质与领导班子;5．2006年5月毒丸——凯雷徐工提交“毒丸方案”

为应对凯雷退出后出现同业竞争对手敌意收购，凯雷徐工月前已向中国商务部提交了“毒丸方案”,希望方案尽快获得通过。

这一补充协议约定，凯雷未来以公开发行股份上市的方式退出时，一旦有同业竞争对手获得上市公司15%以上股份〔含15%，即徐工集团在合资公司中的持股比例〕时，“毒丸方案”将被启动——上市公司即刻向上述企业之外的所有股东，以人民币0.01元或等值外币的价格，按上述企业实际持有的股份数增发新股，以增加其为获得对上市公司控制权而需收购的股份数量及对价。

;凯雷的具体股权操作;凯雷投资;徐工方面的努力

徐工机械在现有注册资本人民币12.53亿元的根底上，增资人民币2.42亿元，全部由凯雷徐工认购，凯雷徐工需要在交易完成的当期支付6000万美元；如果徐工机械2006年的经常性EBITDA(经常性EBITDA是指不包括非经常性损益的息、税、折旧、摊销前利润)到达约定目标，凯雷徐工还将另外支付6000万美元——即“对赌”协议。

这次徐工并购案更被外界称为“外资并购新标杆”。〔12.53+2.42〕÷85%=17.588;2006年6年突变——三一半路抢亲

凯雷投资收购徐工科技未获管理层批复后，三一集团那么杀出搅局。三一重工执行总裁向文波向记者表示，三一集团有意出资4亿(凯雷支付2.55+1.2=3.75)美元收购徐工科技，并且已经在制定相应方案。;2006年10月转机——凯雷入股徐工方案改为持股50%;2006年6月28日新政——国务院发布加快振兴装备制造业假设干意见;向文波在新浪博客上发表多篇文章指责凯雷收购徐工案，

一是指责徐工被贱卖；

二是指责徐工的并购对民营企业和国内企业不公，

三是指责徐工的并购可能损害中国经济平安。

向文波声称“先上市，再改制”，——“市场是发现价格最好的工具。

这也引发关于徐工并购案的大讨论。;2007年3月：凯雷收购比例再次降低;三年苦练，