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有色金属周报

疫情冲击叠加年末需求淡季，金属价格短期震荡2023年01月01日

➢重点推荐铜铝和贵金属板块。本周(12.26-12.30)上证综指上升1.42%，推荐维持评级

沪深300指数上升1.13%，SW有色指数上升0.47%。贵金属方面本周

COMEX黄金上涨1.33%，白银上涨1.09%。主要工业金属价格中LME铝、

铜、锌、铅、镍、锡分别变动-0.29%、-0.05%、-0.40%、1.48%、0.40%、

4.01%;主要工业金属库存中LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动-3.49%、[Table_Author]

9.14%、-11.90%、3.29%、2.17%、4.73%。

➢工业金属：受疫情冲击、年末淡季影响，短期需求较弱，但中期看国内需

求回归，短期金属价格或震荡运行。核心观点：疫情传播迅速，以及临近年末

影响，国内需求偏淡，冷和疫情影响，终端消费受到冲击，且临近年底，部分

企业回笼现金，加之海外需求转弱，金属价格或震荡运行。铜方面，供应端，

近期供应端干扰率提高，智利Ventanas港口（占智利铜精矿总出口的近

17%）发生大火影响运输，秘鲁LasBambas发运仍然不畅；巴拿马First

Quantum的运营风险仍存。需求端，临近年末，少部分加工企业已经提前放分析师邱祖学

假，下游需求萎缩，整体仍维持刚需拿货。铝方面，供给端，周内贵州省内电执业证书：S0100521120001

解铝企业二次限电，前后两次总限电规模或达64万吨，国内电解铝运行产能电话：021

回落至4035万吨，未来西南等地区电解铝供应压力下降。需求端，当前处于邮箱：qiuzuxue@

季节性消费淡季，铝下游加工企业订单多维持弱势。SMM统计国内电解铝社分析师张航

会库存49.3万吨，较上周四库存增加1.8万吨，但仍处于历史低位，对铝价形执业证书：S0100522080002

成较强支撑。重点关注：紫金矿业、铜陵有色、中国有色矿业、洛阳钼业、云电话：

铝股份、神火股份、天山铝业、索通发展、南山铝业、西部矿业。邮箱：zhanghang@

➢能源金属：疫情之下需求受限，订单减少正极厂商采购意愿不高，价格或分析师张建业

偏弱运行。核心观点：新能源汽车补贴退坡下，销量增速或将回落，正极厂商执业证书：S0100522080006

的采购意愿不高，预计金属价格偏弱运行。锂方面，矿端资源紧俏，步入寒冬电话：010

盐湖端因供暖季限气影响产量将下滑，此外春节前后大厂将陆续减产检修，供邮箱：zhangjianye@

应端依旧紧张。但下游正极厂家订单减少，且锂盐备库足以支撑到一月，优先

使用库存，采购意愿不高，预计锂价将弱势运行。钴方面，钴盐企业开工稳

相关研究

定，供应充足，但受动力电池、数码等需求低迷影响，钴需求较弱，钴价或下

行。镍方面，供给方面部分硫酸镍生产企业由于年底胀库和资金回笼的问题希1.金属行业2023年度策略系列报告之贵金属

望折价出售，但下游反响依旧不高，且硫