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正文目录
债市收益曲线与期限利差 4
收益曲线:整体下行 4
期限利差:短端下行,中长期上行 4
债市杠杆与资金面 5
2.1 杠杆率:降至106.88% 5
本周质押式回购日均成交额6.1万亿元,日均隔夜占比87.36% 6
资金面:银行系资金融出持续上升 7
中长期债券型基金久期 9
久期中位数升至2.79年 9
利率债基久期升至3.50年 10
优绩利率债基久期升至3.41年 10
类属策略比价 11
中美利差:各期限利差倒挂均加剧 11
隐含税率:短端上行明显 12
国债与国开债新老券利差:总体收窄 12
债券借贷余额变化 13
风险提示: 16
图表目录
图表1近4周国债国开债收益率(单位:%) 4
图表2近4周国债国开债期限利差(单位:BP,%) 5
图表3银行间债市杠杆率(单位:%,周) 5
图表4银行间质押式回购余额(单位:万亿元,周) 6
图表5银行间质押式回购成交额(单位:亿元,交易日) 6
图表6银行间隔夜质押式回购金额占比(单位:%,交易日) 7
图表72021年以来DR007利率(5MA,单位:%) 8
图表82024年6月以来分机构资金融出余额(单位:万亿元) 8
图表92024年6月以来分机构单日出钱量(单位:万亿元) 9
图表1010Y国债收益率与中长期债券型基金久期不同口径测算值(单位:年,%) 10
图表11利率债基和信用债基久期中位数(单位:年) 10
图表12至少3个季度业绩前20%的利率债基和信用债基久期中位数(单位:年) 11
图表13近4周中美国债期限利差(单位:BP,%) 12
图表14近4周国债国开债隐含税率(单位:BP,%) 12
图表15国债新老券利差(单位:BP) 12
图表16国开债新老券利差(单位:BP) 13
图表17国债240004.IB借贷余额(单位:百万元,%) 13
图表18国债230026.IB借贷余额(单位:百万元,%) 14
图表19国债230023.IB借贷余额(单位:百万元,%) 14
图表20国债230009.IB借贷余额(单位:百万元,%) 15
图表21国开债240205.IB借贷余额(单位:百万元,%) 15
图表22国开债230210.IB借贷余额(单位:百万元,%) 16
债市收益曲线与期限利差
收益曲线:整体下行
国债收益率方面,各期限收益率普遍小幅下行。1Y收益率下行1bp,3Y收益率下行2bp,5Y下行5bp,7Y收益率下行1bp,15Y收益率下行1bp,30Y收益率下行1bp。分位点方面,1Y和3Y降至3%分位点,5Y降至1%分位点,15Y降至1%分位点,30Y降至4%分位点。
国开债收益率方面,除短端(1Y)收益率上行外,其他期限收益率普遍下行。1Y收益率上行2bp,3Y收益率下行1bp,5Y收益率下行2bp,7Y收益率下行2bp,30Y收益率下行2bp。分位点方面,1Y升至5%分位点,5Y和7Y降至0%分位点。
图表1近4周国债国开债收益率(单位:%)
资料来源:,
期限利差:短端下行,中长期上行
国债方面:短期利差下行,中长期利差上行。1Y-DR001息差下行20bp,1Y-DR007息差下行7bp;3Y-1Y息差下行1bp,5Y-3Y息差下行3bp,7Y-5Y息差上行4bp,10Y-7Y息差上行1bp,15Y-10Y息差下行2bp,30Y-15Y息差上行1bp。分位点方面,本周
1Y-DR001降至2%分位点,1Y-DR007降至3%分位点,3Y-1Y降至29%分位点,5Y-3Y降至40%分位点,7Y-5Y升至40%分位点,10Y-7Y升至99%分位点,15Y-10Y降至6%分位点,30Y-15Y升至6%分位点。
国开债方面:短期限利差下行,中期上行,长期限利差下行。1Y-DR001息差下行
17bp,1Y-DR007息差下行4bp;3Y-1Y息差下行4bp,5Y-3Y息差下行1bp,7Y-5Y息差
上行1bp,10Y-7Y息差上行2bp,15Y-10Y息差下行1bp,30Y-15Y息差下行1bp。分位点方面,1Y-DR001降至2%分位点,1Y-DR007降至6%分位点,3Y-1Y降至9%分位点,5Y-3Y降至2%分位点,7Y-5Y升至29%分位点,10Y-7Y升至95
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