原创力文档- 1、本文档共33页，可阅读全部内容。
- 2、原创力文档（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
- 5、该文档为VIP文档，如果想要下载，成为VIP会员后，下载免费。
- 6、成为VIP后，下载本文档将扣除1次下载权益。下载后，不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
- 7、成为VIP后，您将拥有八大权益，权益包括：VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
- 8、VIP文档为合作方或网友上传，每下载1次， 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等，对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
2016年公司债券信用评级报告
2012年和2015年将价值11.98亿元土地使用权注入公司；作为樟树市基础设施建
设平台，2013-2015年公司分别获得政府补助17,736.97万元、20,323.15万元和
22,046.78万元。
土地使用权抵押担保有效提升了本期债券安全性。公司以面积623.1亩，评估价
值18.44亿元的3宗国有土地使用权为本期债券提供抵押担保，有效提升了本期债
券的安全性。
关注：
樟树市财政收入对上级补助和政府性基金收入有一定依赖，且政府性基金收入波动
较大。2013-2015年，樟树市上级补助和政府性基金收入合计占地方综合财力比例
分别为49.46%、51.95%及43.85%；2013-2015年，樟树市政府性基金收入分别为
9.17亿元、15.25亿元及7.83亿元，收入波动较大。
公司盈利对政府补助依赖严重。2013-2015年，公司收到政府补助分别占当期利润
总额比例的94.22%、103.68%及91.54%。
公司在建项目较多，未来资金支出压力较大。截至2015年末，公司在建及拟建项
目总投资48.43亿元，已投资11.20亿元，尚需投入资金37.23亿元，公司未来资金
支出压力较大。
有息债务规模较大。截至2015年末，公司有息债务规模为9.60亿元，占负债总额
63.95%，如本期债券发行成功，有息债务规模将进一步扩大，公司偿债压力将加重。
公司资产以存货为主，且抵押占比较高，资产流动性较弱。截至2015年末，公司
存货余额为39.60亿元，占总资产比重为57.90%；其中土地使用权账面价值37.25
亿元，已抵押土地账面价值为17.21亿元，另外本期债券拟抵押土地账面价值11.53
亿元，资产流动性较弱。
公司存在一定或有负债风险。截至2015年末，公司对外担保余额为43.49亿元，
占期末净资产的比重为81.47%，公司对外提供担保均未提供反担保措施，存在一
定或有负债风险。
公司用于本期债券抵押的土地评估已过有效期，原评估值可能存在一定波动性。根
据公司提供《土地估价报告》（嘉和评2014(估)字第066号），本期债券抵押的土地
使用权评估价值18.44亿元，评估基准日为2014年4月20日，截至2015年4月
20日，公司用于本期债券抵押的土地评估有效期已截止，原评估值可能存在一定波
动性。
2
主要财务指标：
项目2015年2014年2013年
总资产（万元）683,986.19593,924.45549,455.94
所有者权益（万元）533,889.93411,593.03423,728.33
有息债务（万元）95,987.00145,150.00103,827.04
资产负债率21.94%30.70%22.88%
流动比率
文档评论（0）