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市场互助基金（ＭＭＭＦ）等上千种形式的金融创新产品，最
地促进作用，但同时也带来了两个问题。一方面，发达国家大限度地刺激了资本的流动性。美国作为世界第一大经济体，
在将技术和资金运用到发展中国家产业升级的同时，通过将在这方面更是具有代表性，其经济金融化水平已达到相当的
金融全球化规则和创新金融工具运用到发展中国家，实现资高度，无论是在保证流动性的制度设计还是在技术支持方面
金回笼。另一方面，占国际资本市场８０％的发达经济体，都远远超过了发展中国家。以中国和美国为样本进行经济金
其所创造的实体经济规模正逐步萎缩，而以中国为代表的发融化程度的比较。
展中国家正用工人所创造的价值去交换发达经济体利用金融２．１中美两国的ＧＤＰ与股市价值比较。
创新带来的流动性，这种发达经济体用资本运作交换发展中单位：万亿
国家实体经济中有效价值的做法，是一种不平等的国际金融
合作，形成了“剪刀差”。这是经济发展到新阶段，发达经济
体对发展中国家实体经济的一种剥削。
以美国２００８年的金融危机和尚未走出阴霾的欧洲主权
债务危机为例，两者都是过度金融创新导致的经济泡沫。危
机蔓延之快对全力发展实体经济的国家而言是一种灾难，其
创造的价值由于股市的崩盘及债权的降级而迅速蒸发，过度
的金融创新导致了金融与实体经济的脱离，由此引发的泡沫
经济最终由发展中国家来买单。这在一定程度上说明由发达
经济体建立的全球金融秩序没有充分考虑发展中国家的利益
数据来源：根据２０１０中国统计年鉴数据整理所得
保障，不利于各国间的长期合作。发展中国家通过这样的遭
遇应该清楚意识到，在由发达国家主导制定的金融全球化规图１中国与美国股票市值与ＧＤＰ比重
则过程中，金融发展和金融创新的不足正是导致其处于被动如图１所示，可以看出美国股市创造的价值远远高于该
地位的主因。发展中国家要想重塑国际金融秩序，当务之急国的ＧＤＰ，股市作为重要的创造流动性的市场，帮助美国社
是立足经济全球化格局，倡导通过有效价值流动来实现全球会将大量的未来财富变为今天的流动性，促使美国经济迅速
金融的合作和发展。所谓有效价值流动是指各国资本流动必发展。而中国的股市，其对资本和流动性的放大功能还有待
须与所依托的经济实力相吻合，发展中国家要加速金融创新，提升。
发达国家则要通过加强金融监管整顿过度金融创新。中国股市发展于９Ｏ年代初，是中国金融市场重要的组
成部分，其成立和不断完善为中国国有企业转型提供了条件，
２发达国家与发展中国家经济金融化程度形成为中国企业直接融资提供场所，为中国个人投资者提供除银
巨大落差行存款外的新的保值增值投资品种。随着中小板和仓Ｉｊ业板的
陆续设立，中国股票市场不再只是国有经济的融资平台，也
目前，发达国家与发展中国家的经济金融化程度已经行
成为其他经济体创造财富的途径。但是，与中国的银行体系
成了巨大落差，研究这种落差效应有助于从另外一个层面研
类似，相对于大多数企业的融资需求，股市对于中小企业提
究金融在经济发展中的作用，更加深刻的理解金融创新对发
供融资的渠道仍显狭窄，对实体经济的促进作用仍有待深入
展中国家的作用，有助于更清楚地理解金融化程度对国际金
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