基金从业资格考试科目二易错易混淆的30个知识点.pdf

1.杜邦恒等式的公式

评价企业的盈利能力时，我们最常用到的是净资产收益率，回顾净资产收益率的

定义：

净资产收益率=净利润/所有者权益=（净利润/总资产）×（总资产/所有者权益）

=资产收益率×权益乘数

于是，我们将净资产收益率分解成了资产收益率与权益乘数的乘积。进一步，资

产收益率=净利润/总资产=（净利润/销售收入）×（销售收入/总资产）=销售

利润率×总资产周转率

资产收益率可以分解成销售利润率与总资产周转率的乘积。于是我们得到著名的

杜邦恒等式：净资产收益率=销售利润率×总资产周转率×权益乘数

通过杜邦恒等式，我们可以看到一家企业的盈利能力综合取决于企业的销售利润

率、使用资产的效率和企业的财务杠杆。

2.现值与贴现

（1）现值

现在值即现值，是指将来货币金额的现在价值。俗称“本金”。通常记作PV。

由终值的一般计算

公式转换为求PV，得一次性支付的现值计算公式为：

（2）贴现

将未来某时点资金的价值折算为现在时点的价值称为贴现。因此，在现值计算中，

利率i也被称为贴现率。

3.债券的种类

按发行主体分：

政府债券、金融债券、公司债券

按偿还期限分：

短期债券、中期债券、长期债券

按债券持有人收益方式分：

固定利率债券、浮动利率债券、累进利率债券、免税债券

按计息与付息方式分：

息票债券与贴现债券

按嵌入的条款分：

可赎回债券、可回售债券、可转换债券、通货膨胀联结债券、结构化债券

按交易方式分：

（1）银行间债券交易市场的交易品种：现券交易、质押式回购、买断式回购、

远期交易、债券借贷；

（2）交易所债券市场的交易品种：现券交易、质押式回购、融资融券；

（3）商业银行柜台市场的交易品种：现券交易。

4.债券当期收益率与到期收益率之间的关系

（1）债券市场价格越接近债券面值，期限越长，则其当期收益率就越接近到期

收益率。

（2）债券市场价格越偏离债券面值，期限越短，则当期收益率就越偏离到期收

益率。

但是不论当期收益率与到期收益率近似程度如何，当期收益率的变动总是预示着

到期收益率的同向变动。

5.久期

麦考利久期(duration)，又称为存续期，指的是债券的平均到期时间，它是从现

值角度度量了债券现金流的加权平均年限，即债券投资者收回其全部本金和利息

的平均时间。

（1）单个债券久期的计算其具体计算公式如下：

式中，Dmac表示麦考利久期；PV(Ct)表示在时间t可收到现金流的现值；计算

时所用的贴现率为市场上风险相同的债券的到期收益率；P表示当前债券的市场

价格；T表示债券到期所剩余的付息次数(包括偿付本金)；y为未来所有现金流

的贴现率，即收益率。

（2）债券组合久期的计算

对于债券组合的久期计算，可以用组合中所有债券的久期的加权平均来计算，权

重即为各个债券在组合中的比重。

对于在到期日所有本息一笔付清的零息债券，麦考利久期等于期限。经过数学推

导，债券价格变化与收益率的关系可以表示如下：

麦考利久期除以(1+y)即为修正久期(Dmod)：

修正久期衡量的是市场利率变动时，债券价格变动的百分比。由上面两个公式可

推出：

6.正态分布是一条光滑的“钟型曲线”，距离均值越近的地方数值越集中，离均

值越远的地方数值越稀疏。正态分布的分位数可用来评估投资或资产收益限度或

风险容忍度。

7.与均值相比，中位数的评价结果更合理和贴近实际。我们经常用中位数作为评

价基金经理业绩的基准。

8.股票风险的内涵是预期收益的不确定性。永久性是指股票所载权利的有效性始

终不变。

9.可转换债券的特征：

（1）含有转股权的特殊债券；

（2）有双重选择权。

10.权益类证券的收益率一般高于固定收益类证券，股票投资者对风险更高的公

司出价更低，要求的期望收益率更高。

11.股票回购的方式：场内公开市场回购、场外协议回购、要约回购。

公司除减少注册资本、与持有本公司股份的其他公司合并、将股份奖励给本公司

职工外，不得回购本公司股票。

12.当市场价格高于行权价格时，认购权证持有者行权，公司发行在外的股份增

加；

当市场价格低于行权价格时，认沽权证持有者行权，公司发行在外的股份减少。

13.在行业的成长期，有助于投资者判断的4个指标：

（1）看市场容量；

（2）看核心产品的市场份额；

（3）看公司的新产品储备；

（4）看公司的并购策略。

14.过滤法则和止损法则基于的假设：股票价格是序列正相关的，过去价格攀升

的股票