华贸物流-市场前景及投资研究报告：国内领先跨境物流服务商，货代跨境电商业务板块.pdfVIP

[Table_Header]2024年7月29日

公司深度报告●交通运输

[Table_Title][Table_IndustryName]

国内领先跨境物流服务商，看好公司货华贸物流（603128.SH）

代、跨境电商业务板块业绩向上弹性[Table_InvestRank]

推荐维持评级

--华贸物流公司深度报告

核心观点：

[Table_Summary]

⚫华贸物流：国内领先的第三方跨境综合物流服务商，固本出新，行稳致远。

公司成立于1984年，2012年上市，为中国物流集团控股的国内第三方跨境物

流龙头，在“2022年度全球货代50强榜单”中,公司分别位居全球海运货代、

全球空运货代的第10名和第15名。公司在保持发展空、海运货代等传统优

势业务的同时，积极加快拓展跨境电商物流等新业务增长点，并持续积极推进

业务结构升级，对标发展全链条服务模式。截至2024年3月31日，公司总市

值达86.92亿元，总资产达93.51亿元，物流网络遍布全球160+国家及地区。

⚫货代：传统货代业务或受益于年内运价上行，为公司贡献较强利润弹性。

当前全球地缘冲突发酵，通往欧美的海运通道受到不同程度的影响，叠加伊以

冲突爆发后中东空域领空受限关闭，货航航线被迫绕飞。有效运力供给收紧或

市场数据2024-07-26

进一步推动海运、空运价格上涨。截至2024年7月26日，SCFI指数较去年

股票代码603128.SH

同比上涨+235.0%，CCFI欧线指数同比上涨+152.58%。公司的货代业务持续推

进转型，贯彻直客化改革，致力于实现跨境物流全链条服务覆盖。我们认为，A股收盘价（元）5.25

公司货代板块年内或有望受益于运价上行贡献的利润弹性。上证指数2,890.90

⚫跨境电商：“出海四小龙”崛起推升跨境电商景气度，公司跨境电商物流总股本（万股）130,904.65

业务增长前景广阔。行业层面，宏观角度来看，当前我国国内内需整体不景实际流通A股（万股）130,904.65

气、本土制造业供过于求的背景下，对外出口成为关键布局方向，跨境电商作流通A股市值（亿元）68.72

为外贸新业态发展提速；中观角度来看，我国本土制造品牌出海产品结构优化

升级，加快了我国跨境电商全球扩张的节奏。在此基础上，我国“出海四小龙”

在全球范围内业务逆势崛起，进一步催化跨境电商需求迎来一波加速增长动

力。公司层面，公司自2019年开始拓展跨境电商物流业务，每年在并购、客[Table_IndustryData]