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远东研究·地方债研究

2024年7月12日

作者：简尚波

邮箱：research@产业园区类地方政府专项债券市场发展分析

摘要

产业园区是国家和区域经济高质量发展的重要载体，具有显

著的资源集聚能力和产业规模效益。但从近期看，在我国加强各

地隐债化解背景下，产业园区等基础设施建设面临政策趋紧压力。

相关研究报告：

2018年以来，产业园区类地方政府专项债券（简称“园区类

1.《地方化债力度空前，专项债

专项债”）市场经历兴起、快速发展到回落历程。2018年至2024

投向领域或再扩大——2023年

年6月，园区类专项债累计发行15955.81亿元，支持发行人21

11月地方政府债市场运行报

家，以山东、湖南、广西、福建等居多。2024年上半年发行同比

告》，2023.12.28

减少，或与基建政策趋紧有关。债券资金用途明显以基建为主；

2.《新增专项债发行进入收尾阶

支持项目的资金来源普遍以自有资金为主、专项债资金为辅，反

段，特殊再融资债重启发行—

映专项债对于项目起到资金支持、降低融资成本等作用。

—2023年9月地方政府债市场

运行报告》，2023.10.29综合财预〔2017〕89号文、国办发〔2022〕20号文等来看，

3.《防范化解地方债务风险，特省级政府对于防控园区类专项债信用风险具有重要作用，而项目

殊再融资债重启发行可期——收支平衡则从根本上防范债券信用风险。（1）省级政府偿债能力

2023年6月地方政府债市场运方面：据14家样本数据，青岛、福建（不含厦门）、厦门、山东

行报告》，2023.7.28（不含青岛）、陕西等负债率相对偏低，青海、贵州、吉林、天

4.《旅游类地方政府专项债券业津等负债率相对偏高，但各地债务风险仍属可控。（2）项目收支

务发展分析》，2023.4.19平衡方面，抽查样本显示，各项目预估债券存续期净收益都能覆

盖本息，项目收益显著共同点在于普遍来源于厂房租售收入等。

展望未来，园区类专项债市场建设需弥补市场机制局限，为

各地高起点、高质量建设园区及配套设施发挥不可或缺作用。需

考虑：（1）战略重视产业园区作为推进区域高质量发展的载体功

能，作为发展新质生产力的抓手角色。（2）产业园区融资模式仍

将多元化，政府主导产业园区需重视地方债资金支持，降低融资

成本、夯实资金基础。（3）园区类专项债应向中小型园区倾斜，

注重向符合国家战略导向的特色园区倾斜。（4）地方化债成效增