证券公司融资渠道研究.pdfVIP

证券公司融资渠道研究

一、我国证券公司当前的融资渠道的现状

(一)增资扩股;

进行增资扩股要紧有两种方式:一是在原有股东组成及持股比例不变的基础上增加原有

股东的出资额;二是吸取新的股东进来,在增加资本金的同时股东持股比例格局也发生改变。

1999年5月24日,经中国证监会批复同意,湘财证券公司注册资本将从1亿元人民币增

加到10亿元人民币,这是第一家通过增资审批的证券公司。之后,湖北证券有限责任公司、中

信证券公司、长城证券公司也相继通过增资扩股审批。

（二）银行间同业拆借

同业拆措市场融资。符合条件的证券公司可进入全国银行间同业拆借市场进行信用拆借

融资,其拆借期限为1—7天，到期后不能展期。未成为拆借中心成员得证券公司只能于银

行办理隔夜拆借，拆借资金余额上限为证券公司实收资本的100%。是目前较具有可行性的

融资渠道。

（三）国债回购;

国债回购是当前证券公司融资的要紧手段之一,未成为银行间拆借成员的证券公司只能

在深圳、上海两家证券交易所内进行,期限也被限制在3天、7天、14天、28天、91天、

182天等较短的期限内。经批准进入银行间拆借市场的证券公司还可选择在银行间同业拆结

中心办理国债回购。但在拆借中心刻办理的期限不超过一年。

1999年9月，中国人民银行先后批准中信、国通、国信、湘财、大鹏、广发、光大等7

家证券公司和国泰等10家基金治理公司首批进入银行间同业拆借市场和债券回购市场。

2000年1月，中国人民银行又批准华泰、长城、兴业、中金、北京证券进入银行间同业市

场，从事拆借、购买债券、债券回购和现券交易业务。

（四）股票质押贷款

《证券公司股票质押贷款治理方法》承诺满足条件的综合类券商用手中所持绩优股票作

质押，向商业银行进行为期6个月的贷款，规定的质押比率最高为60％。

（五）发行金融债券

依照《公司法》规定，证券公司可通过审批后发行金融债券来筹资。

以上几种融资渠道的比较如下表：

融资渠道期限融资额度优点缺点

增资扩股中长期视具体情形融资期限长，规审批较严，成本

模大，自有资本高

增加

发行金融债券中长期视具体情形融资期限长，融审批严，操作十

资规模大分困难，风险大

银行间同业拆短期最长7天资金余额不得超操作简单易行，期限短，量有限

借过实收资本金的快速、流淌性强，

100%成本低，月息不

超过0.4%

国债回购3天、7天、14资金余额不得超快速、流淌性强，利率波动较大一

天、28天、91天、过实收资本金的市场较规范样5%，高峰期

182天等较短的100%10-20%，资金量

期限有限，期

抵押贷款6个月短期质押比率最高为操作简单股市单边下行时

60%