北方华创-市场前景及投资研究报告：先进制程扩产，政策支持，平台化加速成长.pdfVIP

公司深度研究|北方华创

先进制程扩产叠加政策支持，平台化布局加速成长证券研究报告

2024年08月06日

北方华创（002371.SZ）首次覆盖

核心结论公司评级买入

股票代码002371.SZ

【核心结论】预计2024-2026年公司营收分别为301.12/390.96/491.80亿元，

前次评级--

归母净利润为56.25/77.52/102.13亿元。北方华创作为国内平台型半导体设备

评级变动首次

龙头，深度布局刻蚀、PVD、CVD、炉管、清洗等设备，受益于大潮

当前价格322.8

和先进制程扩产，首次覆盖，给予公司“买入”评级。

近一年股价走势

【主要逻辑】

北方华创半导体设备

北方华创为国内平台型半导体设备龙头企业，持续受益于大潮和先进沪深300

25%

制程扩产。经过不断的研发，公司逐步积累了刻蚀技术、薄膜沉积技术、氧化/17%

9%

扩散技术、清洗技术、晶体生长技术、精密气体计量及控制技术，以及高真空、1%

高压、高温热处理技术和高精密电子元器件工艺技术等核心技术，应用于集成电-7%

-15%

路领域的刻蚀、薄膜、清洗和炉管设备不断实现技术突破和产业化应用，工艺覆-23%

盖度及市场占有率持续提升。2023年公司新签订单超过300亿元，其中集成电-31%

2023-082023-122024-04

路领域占比超70%，在手订单饱满。

刻蚀：实现12英寸硅、金属、介质刻蚀机全覆盖。公司在ICP刻蚀领域已深耕

多年，已实现多个客户端大批量量产并成为基线设备。CCP介质刻蚀设备实现

逻辑、存储、功率半导体等领域多个关键制程的覆盖。

薄膜沉积：国内PVD设备先行者，实现了对逻辑和存储芯片金属化制程的全覆

盖。CVD设备方面，截至2023年底，已经实现30余款产品量产应用。

清洗和炉管：槽式清洗机实现工艺全覆盖，单片清洗机实现前段高端工艺新突破。

立式炉系列设备在逻辑和存储工艺制程应用也实现全面覆盖。

强化平台运营优势，公司量产交付水平不断提升，规模效应逐步显现，盈利能

力不断增强。经过多年