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我国科技金融的发展与监管问题研究

摘要

改革开放以来，为适应国家科技改革发展的要求，在有关方面的共同努力下，中国科技创新和金融结合不断深化。我国逐步形成了适应科技金融实践的政策框架和发展逻辑，建立起以创业风险投资、科技信贷、资本市场、科技保险等为基本组成要素的科技金融体系。党的十八大以来，以习近平同志为核心的党中央高度重视发挥市场在创新资源配置中的决定性作用。习近平总书记提出“围绕产业链部署创新链，围绕创新链完善资金链”的要求，并做出设立中国科创板等系列重大部署，科技金融的内涵、形式不断深化，2023年中央金融工作会议首次提出将科技金融作为构建现代金融体系要做好的首篇“大文章”，标志着科技金融发展迈入新时段。本文结合科技金融的最新进展，着重研究涉及科技金融监管的创新状态，并针对性提出政策建议。

我国科技金融业态进展

近年来，创业投资、资本市场、科技信贷、科技保险等四大科技金融主渠道的发展进入“快车道”，科技金融发展取得积极成效。

创业投资加大科技型企业投资力度

创业投资于2010年至2018年进入快速扩张期，到2015年规模首次超过欧洲，位居全球第二。2022年，在国内国际宏观环境等因素影响下，创投增速有所下滑，当年专业化创业投资机构4070家，管理资本1.45万亿元，占GDP总量1.2%（见图11-1）。

在投资方面，截至2022年底，创业投资累计投资项目数超过3.5万家。2022年当年披露投资3149项，同比下滑18.2%；披露投资金额744.7亿元，同比下滑26.3%。在投资方向上，近年来在国家相关政策引导下，中国创业投资不断向高新技术企业集聚。2022年投资于高新技术企业项目1490家，投资金额为341.5亿元，占全部投资的比重分别为47.3%、45.9%，较2021年有所提升。其中，新能源、半导体和生物科技领域的投资增长尤为突出，投资金额占比分别为14.0%、13.9%、8.1%（见表11-1）。

政府引导基金是由政府出资、市场化运作，引导投资重点方向的政策性基金。自1999年以来，我国政府引导基金经历了萌芽试点、初步探索、快速发展、规范发展等发展阶段。数据显示，我国政府引导基金2016年达到历史峰值，当年新设基金406支，总规模5402亿元。此后，受有关政策和经济形势影响，政府引导基金规模下滑。截至2023年第三季度末，我国设立的各类政府引导基金共1557只，规模累计2.99万亿元；其中，政府创业投资引导基金数量约占20%，规模约占10%。

从投资方向看，政府引导基金主要投向战略性新兴产业领域。数据显示，2022年获得引导基金支持的创业投资机构主要投资于高端制造业（11%）、生物科技（10.4%）、半导体（10.3%）、新能源高效节能技术（9.4%）等领域。

资本市场服务科技型企业的功能明显增强

资本市场通过分散决策、风险自担的方式推动资本向创新产业集聚，对于促进创新资本形成、激发创新动力、发掘创新产品价值、提高科技创新资源的配置效率具有天然优势。自我国证券投资市场于1984年发行第一只股票以来，上海证券交易所（以下简称“上交所”）、深圳证券交易所（以下简称“深交所”）、北京证券交易所（以下简称“北交所”）相继开市营业，标志着我国场内资本市场“三足鼎立”的局面初步建立，形成了板块协同、功能互补、优势叠加、交错发展的新格局，为科技型企业提供多元化的融资渠道和资金支持。

资本市场有效支持科技型企业上市融资。截至2023年12月31日，A股年内共计有310只新股融资3551亿元。从行业门类来看，计算机、通信和其他电子设备制造业（54家）、专用设备制造业（34家）、化学原料和化学制品制造业（29家）占据了头部位置。在募资行业中：计算机、通信和其他电子设备制造业（1068.14亿元）、专用设备制造业（354.97亿）、电气机械和器材制造业（284.83亿）位列前三。从各板块年内上市募资情况看，创业板与科创板也占据了绝大多数份额。创业板共有108股上市，合计募资1211.89亿元；科创板则有67股上市，合计募资1438.84亿元；主板有59股上市，合计募资756.12亿元；北交所则有76股上市，募资143.95亿元。

资本市场通过不断创新金融产品满足科技型企业多元化融资需求。2023年以来，科创50ETF期权、科创100指数等在上交所相继推出，科创ETF产品加快推进开发，科创债不断发行，标志着支持科技创新的金融产品体系正在逐步成型。深交所在发展科技类主题债券上同样做出了巨大贡献，并逐步优化审核“绿色通道”机制。截至2023年12月31日，深交所发行创新创业债和科技创新债规模突破900亿元，创新绿色金融产品累计融资逾4700亿元。

科技信贷力度不断加大

针对科技创新实施结构性货币政策。2022年4月，科技部