华纳药厂原料制剂一体化发展，濒危药材管线稳步推进.pdf

公司深度报告

内容目录

1.拥有高端化药产业化平台，稳定研发投入保障可持续增长5

1.1深耕行业二十余载，股权结构稳定5

1.2制剂和原料药双轮驱动，业绩保持稳健增长6

1.3六大技术平台构筑护城河，现有产品矩阵丰富、研发转化效率高7

2.基本盘业务：主力单品稳定中标集采，原料制剂一体化奠定规模优势13

2.1吸入用乙酰半胱氨酸溶液：用于治疗呼吸道类疾病，中标采购量持续增长14

2.2琥珀酸亚铁片：高效补铁药物，市场份额稳步提升15

2.3磷霉素氨丁三醇散：尿路感染一线用药，市场份额稳定16

2.4铋剂系列：初步形成铋剂产业平台，胶体果胶铋胶囊稳定中标集采17

3.增量业务：独家及特色产品市场前景好，短期放量确定性较高19

3.1多库酯钠片：用于治疗慢性便秘，公司独家产品19

3.2法罗培南钠颗粒：青霉烯类抗生素，用药群体扩大赋予增长潜力19

3.3溴夫定片：急性带状疱疹特效药，产品尚处于推广期，未来增长空间大20

4.创新业务：布局珍稀药材替代，多条管线即将进入临床22

5.盈利预测与估值26

5.1收入预测及关键假设26

5.1投资建议27

风险提示28

图表目录

图表1：华纳药厂发展历程5

图表2：华纳药厂主要股东和子公司情况5

图表3：华纳药厂营业收入6

图表4：华纳药厂归母净利润6

图表5：华纳药厂营业收入—分产品类型（单位：亿元）6

图表6：华纳药厂毛利率—分产品类型6

图表7：华纳药厂研发支出7

图表8：华纳药厂研发人员数量及占比7

图表9：华纳药厂六大技术平台7

图表10：华纳药厂产品矩阵8

图表11：华纳药厂主要原料药品种10

图表12：华纳药厂在研项目11

图表13：华纳药厂主要产品市场竞争格局13

图表14：华纳药厂吸入用乙酰半胱氨酸溶液销售收入14

图表15：吸入用乙酰半胱氨酸溶液中标价格及采购量14

图表16：我国吸入用乙酰半胱氨酸溶液市场规模14

图表17：我国吸入用乙酰半胱氨酸溶液市场格局（单位：亿元）14

图表18：华纳药厂琥珀酸亚铁片销售收入15

图表19：我国琥珀酸亚铁片市场规模15

图表20：我国琥珀酸亚铁片市场格局（单位：亿元）15

图表21：华纳药厂磷霉素氨丁三醇散销售收入16

图表22：我国磷霉素氨丁三醇散市场规模16

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公司深度报告

图表23：我国磷霉素氨丁三醇散市场格局（单位：亿元）16

图表24：华纳药厂铋剂系列产品销售收入（单位：亿元）17

图表25：我国铋剂系列产品市场规模（单位：亿元）17

图表26：华纳药厂多库酯钠片销售收入19

图表27：华纳药厂法罗培南钠颗粒销售收入19

图表28：我国法罗培南钠颗粒市场规模20

图表29：我国法罗培南钠颗粒市场格局（单位：万元）20

图表30：2023版和2023版法罗培南钠颗粒剂适用范围对比20

图表31：《带状疱疹中国专家共识2022》推荐用药21

图表32：我国历代医著收录动物药材资源22

图表33：2000年至2020年版《中国药典》中动物类中药材占比情况22

图表34：2020年版《中国药典》未收载而历版药典曾收载过的动物药22

图表35：野生99中药材价格指数23

图表36：部分动物类药材价格涨跌情况23

图表37：濒危动物药材替代品来源及检测方式23

图表38：部分濒危动物药材替代品的信息梳理24

图表39：收入拆分及预测明细（单位：亿元）26

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