我爱我家(000560)公司深度报告：长赛道好格局，业绩释放可期-240720.pdf

公司研究2024.07.20

我爱我家（000560）公司深度报告

长赛道好格局，业绩释放可期

方正证券研究所证券研究报告

分析师

从传统房产经纪龙头，转型为数字居住服务平台。我爱我家是首家登陆A股

刘清海登记编号：S1220523090001主板的房地产经纪龙头企业，公司业务布局覆盖全面，主要业务包括了经纪

业务、房屋资产管理、新房业务、商业资产管理，且业务范围聚焦核心15

城。公司正加速互联网服务的数字基建升级以及重点业务区域的渗透覆盖，

推荐(维持)相寓品牌已实现互联网化端到端运营，经纪及新房业务持续进行数字化升

公司信息级以创造客户价值，截止目前，公司全部直营城市及重点加盟城市均已完成

新房CBS2.0系统的覆盖。

行业房产租赁经纪

最新收盘价(人民币/元)2.57二手经纪业务为优质赛道，存量房具备长期成长空间。出于对期房竣工风

险的担忧，以及房价进一步下滑的预期，普遍价格较低、且无竣工风险的二

总市值(亿)(元)60.54

手房逐渐成为住房交易市场的主导，2023年存量房销售占比已达4成。2024

52周最高/最低价(元)3.76/1.45年Q1，北上广深一线城市二手房占比均超50%，武汉、成都、南京、合肥、

长沙、重庆等核心二线城市也在50%以上，南京高达84%，存量房交易热度

历史表现于24年得到延续。同时，我国有望在2030年前带来1.24亿新增城镇人口，

核心城市可供新房有限，存量房将成为解决住房需求的重要工具。

40%

23%与美国相比，我国经纪服务渗透率提升空间较大。二手房交易流程复杂，且

6%成交周期较长，同时二手房交易涉及资金量大，买卖双方资金交易往往暴露

-11%在较高风险中，复杂的交易流程意味着对经纪服务的较强依赖性。2016-

-28%2021年，我国房产交易中经纪服务的渗透率从43.2%增长至49.8%，考虑到

-45%美国二手经纪服务渗透率达到90%，与美国相比，我国经纪服务渗透率仍具

23/7/2023/10/1924/1/1824/4/1824/7/18较高的提升空间。

我爱我家沪深300

数据来源：wind方正证券研究所资管业务成为公司第二增长极，京东赋能下有望持续提质降本。相寓规模

自2020年后持续增长，截至24年Q1末，在管房源规模达到27.9万套，

已恢复至2020年前水平。同时出租率实现新高，截至2023年底，公司出

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租率高达96.4%。得益于公司资管规模的提升与运营能力的提高，2023年，

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