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策略报告|投资策略
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ETF延续大额净流入,两融及北向大幅撤出
微观流动性跟踪(2024.06.24-2024.07.07)
投资要点:
近两周来,受市场连续调整、机构信心相对不足等影响,A股资金供给仍然偏紧,资金活跃度整体处于低位。具体来看,北向资金受地缘、降息等因素持续扰动,近期仍表现为持续大幅撤出,同时两融余额近两周来明显缩水,两类资金成为近期最主要的资金流出项;股票型ETF近期仍然获得资金的持续注入,一定程度上支撑了A股资金供给端下沿,但场内资金供给不足问题尚未出现明显改善。需求端而言,当前一、二级市场融资规模仍处于低位,金融严监管下,A股融资需求整体不高;近期限售解禁规模有所放量,二级市场解禁压力或面临一定升级;南向资金近期流入规模明显放缓,年初以来“北水南下”热度有所回落。
微观流动性整体:ETF延续大额净流入,两融及北向大幅撤出。
本期资金供给合计71亿元,资金需求190亿元,整体对于市场净流入-119亿元。1)北向和两融资金大幅净流出;2)被动ETF净流入显著增加;3)南向资金流入放缓。
偏股型公募新发:发行规模延续低位。
本期偏股型公募新发份额为78.79亿份,相较于上期82.96亿份变化-5.03%。最近一周新发水平位于过去三年的2%分位。就2022年以来周度分位数来看,最近两周分别处于63%和3%分位。
北向资金:净流出压力仍然高企。
本期北向资金整体净流入-257.08亿元,相较于上期净流入-379.89亿元变化+32.33%。当前北向资金仍然维持大幅净流出态势,对于场内资金面形成较大供给压力,国内基本面修复偏缓、海外政局及地缘不确定性升级、美联储降息预期反复等仍为最主要扰动因素。
两融资金:融资余额小幅回升。
当前市场融资余额为14,364亿,融券余额为319亿,整体占全A流通市值比例为2.25%。两融交易额占全A成交额比例环比降至7.99%,本期双周两融表现为净流出344.07亿元,较上期小幅净流入22.23亿相比变化-1,648.12%。
存量股票型ETF:沪深300ETF获资金大幅流入。
本期存量股票型ETF净申购额为593.22亿元,相比于上期243.9亿元变化+143.23%,其中规模型ETF净申购额530.66亿元,双周度ETF净申购规模近期再次出现大幅走高。
股权融资:融资需求仍处于低位。
以发行日统计,本期股权融资规模38.35亿元,相比于上期79.97亿元变化-52%,其中2024年7月1日至7日单周股权融资规模为8亿元。
产业资本:本期增持规模小幅增加。
本期产业资本表现为净增持35.36亿元,相比于上期净减持15.38亿元变化+330%, 主要系近2周来大股东增持规模小幅增加所致,或受近期市场持续探底影响,减持水平整体仍处于较低水平。
限售解禁:未来两周解禁规模约880亿。
本期限售解禁市值为1,302.1亿元,相比于上期1,633.94亿元变化-20.31%。未来两周预计解禁879.79亿元。
南向资金:流入节奏放缓。
本期南向资金净流入187.1亿元,相比于上期净流入470.79亿元变化-60.26%,近期南向资金流入节奏有所放缓,或与国内经济修复信心走弱、人民币走贬直接相关。
风险提示:宏观或货币政策出现超预期收紧,股市流动性出现超预期变化,客观数据对股价变动解释能力有限,数据测算误差。
证券研究报告2024年07月09日
作者
吴开达分析师
SAC执业证书编号:S1110524030001wukaida@
吴黎艳分析师
SAC执业证书编号:S1110520090003wuliyan@
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